20240401-开源证券-生益科技-600183.SH-公司信息更新报告_2023年短期业绩承压_AI新品提供强劲成长动力_4页_883kb

生益科技（600183SH）投资评级与业绩分析

投资评级与股价

• 评级： 买入（维持）
• 当前股价： 172.3元
• 市值： 4057亿元
• 2023年最高最低股价： 2023年13.10元至2023年1310元（可能存在数据单位差异）

---

2023年业绩表现

• 营收： 16586亿元，同比-793%
• 净利润： 1164亿元，同比-2396%
• 毛利率： 19.24%，同比降27.9pcts
• Q4单季表现： 营收-23%，净利润-2067%，毛利率-368pcts，环比下滑明显

---

行业与公司动态

• 行业需求：
  • 2023年全球PCB产值同比降15%
  • 2024年预计增长5%，主要增长点包括AI服务器、新能源汽车、消费电子及新兴技术
• 公司产品突破：
  • 高端高速产品已获AI服务器认证
  • 产能扩张顺利：松山湖五分厂、常熟二期达产，江西二期启动，海外工厂完成购地

---

未来业绩预期

• 2024-2026年归母净利润预测：
  1631亿元、2047亿元、2415亿元
  （同比增长率：40%、25%、18%）
• 估值：
  PE分别为249x、198x、168x
• 驱动因素： 高端产品放量推动业绩高速增长

---

风险提示

• 下游需求不及预期
• 产能、技术研发进度延迟

---

财务摘要

指标	2023A	2024E	2025E	2026E
营收（亿元）	16586	18706	21167	23629
YOY	-79.3%	+12.8%	+13.2%	+11.6%
归母净利润（亿元）	1164	1631	2047	2415
YOY	-239.6%	+40.1%	+25.5%	+18.0%
毛利率	19.24%	21.3%	22.3%	23.3%
EPS（元）	0.49	0.69	0.87	1.03
PE	349x	249x	198x	168x

---

相关研究报告

系列市场分析与公司信息更新报告，重点分析需求疲软、AI驱动、高端产品布局。