20210315-兴业研究-高收益债周报第十三期_二级成交金额回落明显_一级发行略有好转_12页_1mb

报告摘要

高收益债周报第十三期总结

核心内容概述

本期高收益债市场呈现二级成交金额回落、一级发行略有改善的趋势。从成交金额来看，上周高收益债成交总额为41.08亿元，环比大幅下降。其中，产业类高收益债占比最高，达72.82%，房地产类和城投类分别占比20.38%和6.80%。新增高收益债主体14家，涵盖地产、城投和产业三类，显示出市场对部分高风险主体的关注度持续上升。

主要观点

二级市场交易：高收益债成交金额显著回落，显示市场情绪偏谨慎。
一级市场发行：非金融企业信用债发行规模回升，但高收益债发行仍保持活跃。
行业分布：房地产、城投和产业类高收益债是主要交易方向，其中产业类成交金额占比最高。
主体表现：部分重点主体如冀中能源、美凯龙、中南建设、蓝光发展等在市场中表现突出，其交易情况及基本面分析受到关注。
违约风险：华夏幸福、重庆能投等企业出现债务违约，引发市场担忧。
新债发行：本周有4家高收益主体成功发行新债，显示出一定的融资能力。

关键信息

二级市场成交情况

总成交金额：41.08亿元，环比下降40.49亿元。
分行业成交金额：
- 房地产类：8.37亿元，占比20.38%。
- 城投类：2.79亿元，占比6.80%。
- 产业类：29.91亿元，占比72.82%。
分主体成交情况：
- 房地产类：11家主体，成交金额前三为美凯龙（2.85亿元）、中南建设（2.79亿元）、蓝光发展（0.9亿元）。
- 城投类：15家主体，成交金额前三为遂宁天泰（1.19亿元）、遵义道桥（0.58亿元）、湘潭九华（0.22亿元）。
- 产业类：38家主体，成交金额前三为晋能控股（8.79亿元）、山东宏桥（4.86亿元）、冀中能源（2.96亿元）。

新增高收益债主体

新增主体数量：14家，其中地产类3家、城投类4家、产业类7家。
重点主体成交金额：
- 江苏中南建设集团股份有限公司：2.79亿元。
- 清华控股有限公司：0.67亿元。
- 阳光城集团股份有限公司：0.58亿元。
- 杉杉集团有限公司：0.33亿元。
- 富通集团有限公司：0.10亿元。

违约债券兑付情况

华夏幸福：累计债务违约涉及本息194.24亿元，正在协商展期。
重庆能投：因流动性问题出现信用证及银行票据违约，正在寻求解决方案。

高收益债境内新债发行

新债发行主体：天津泰达、四川蓝光、湖南天易、遵义道桥。
发行情况：
- 天津泰达发行“21泰达投资SCP002”。
- 四川蓝光发行“21蓝光MTN001”。
- 湖南天易发行“21天易02”。
- 遵义道桥发行“21遵桥D3”。

总结

本期高收益债市场交易活跃度下降，但一级市场有所回升。房地产和产业类债券仍是市场关注的焦点，其中产业类成交金额占比最大。部分重点主体如冀中能源、美凯龙、中南建设等的经营基本面及债务风险受到密切关注。新增高收益债主体显示市场对部分企业风险的持续跟踪。同时，华夏幸福和重庆能投等企业出现债务违约，反映出部分高收益债主体仍面临较大流动性压力。新债发行情况表明市场对部分主体仍保持一定信心，但整体融资环境依然偏紧。