20250309-东吴证券-海外周报_紧财政冲击美股情绪_非农暂缓衰退担忧_9页_1mb

东吴证券最新宏观周报强调，本周美国经济数据喜忧参半，非农就业略不及预期，但整体强于市场悲观预期，部分缓解了对经济衰退的担忧。然而，特朗普紧财政政策的深化导致欧美财政趋同意见分歧扩大，带动美股和美元大跌。尽管美元指数显著下跌，美债利率震荡波动，美股三大指数出现不同程度下跌，但亚洲市场表现相对强势，恒生指数表现领先。

就业数据方面，2月新增非农就业人数为151万人，虽然不及预期但下滑幅度在市场预期范围内。制造业PMI继续下探，服务业PMI略有改善，显示劳工市场温和降温，但仍处于未衰退区间。整体就业结构显示科技、金融等领域的招聘持续温和，而零售餐饮等受季节性因素影响较大。

从大类资产表现来看，受紧财政政策打击，美元继续大幅下跌。美债利率出现分化，十年期利率上升9个基点至4.3%，两年期则保持稳定。同时全球风险资产整体表现动荡，标普500指数周内跌幅达3.15%。

本报告指出，尽管就业数据表明美国经济软着陆仍在轨道上，但本周公布的制造业PMI持续走低，暗示供应链和制造业投资复苏乏力。展望下一阶段，需关注即将到来的美国CPI数据和可能再次发生的政府停摆风波，而政策利率预期将根据通胀进展决定是否趋于紧缩。