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能源化工周报总结（2022年12月9日）

核心内容概述

本报告聚焦能源化工领域，涵盖原油、燃料油、聚酯、甲醇、聚烯烃、尿素、玻璃和橡胶等品种的行情回顾、操作建议与基本面分析。整体来看，市场情绪偏弱，主要受需求端疲软、供应端变化及政策影响，部分品种如玻璃因政策利好出现上涨，而多数品种则承压运行。

主要观点

1. 原油

• 行情回顾：本周油价持续回落，SC主力合约下跌13.38%，WTI和Brent主力合约分别下跌10.05%和10.40%，刷新年内新低。
• 基本面变化：
  • 沙特下调1月OSP，反映对亚洲需求信心不足。
  • EIA下调2022年4季度及2023年1季度原油需求预期。
  • 美国原油产量增速放缓，但预计2023年产量将小幅增加。
  • 原油投机净多持仓减少，市场情绪偏空。
• 操作建议：短期油价偏弱运行，需求恢复需等待疫情结束，风险提示为需求超预期。

2. 燃料油

• 行情回顾：FU2305下跌2.85%，LU2302下跌9.66%。
• 基本面变化：
  • 低硫供应增加，我国低硫燃料油产量增长36%，出口配额增长32%。
  • 高硫供应因制裁可能边际回落，但需跟踪俄罗斯实际流向。
  • 新加坡燃料油库存下降，10月销量同比略降。
  • 原油成本支撑不足，燃料油价格偏弱运行。
• 操作建议：考虑价差高位多FU空LU，关注库存变化和供需动态。

3. 聚酯

• 行情回顾：TA2301下跌3.89%，EG2301上涨1.02%。
• 基本面变化：
  • 原油价格下跌，成本支撑偏弱。
  • 聚酯开工负荷下降，终端需求疲软。
  • PTA和乙二醇库存压力较大，供需基本面偏弱。
• 操作建议：聚酯对PTA和乙二醇支撑有限，预计偏弱运行。

4. 甲醇

• 行情回顾：MA2301下跌3.71%，现货价格全面下滑。
• 基本面变化：
  • 国内甲醇开工负荷下降，煤制利润深度亏损。
  • 供应端受检修影响，库存有所增加。
  • 成本端煤价上涨，煤制利润收缩。
• 操作建议：关注成本变化和下游需求，预计偏弱震荡。

5. 聚烯烃

• 行情回顾：L主力合约微涨，PP主力合约微跌。
• 基本面变化：
  • 原油价格下跌，油制利润修复。
  • PE/PP下游开工负荷下降，需求偏弱。
  • 石化库存增加，供应压力可控。
• 操作建议：短期震荡为主，关注成本和需求变化。

6. 尿素

• 行情回顾：UR2301上涨0.19%，现货价格小幅回落。
• 基本面变化：
  • 尿素装置开工率维持高位，但冬季检修逐步启动。
  • 原料煤炭价格高位运行，支撑尿素价格。
  • 外需疲软，硫酸铵出口增加对冲尿素出口下降。
• 操作建议：关注换月和季节性去库，短期价格有所松动。

7. 玻璃

• 行情回顾：FG2301上涨3.53%，正向价差扩大。
• 基本面变化：
  • 疫情政策放松，房地产政策利好，远期合约需求预期改善。
  • 供应端部分产线冷修，开工率下降。
  • 库存有所减少，市场情绪改善。
• 操作建议：短期价格偏强，关注政策和需求变化。

关键信息汇总

原油

• 价格：SC主力下跌13.38%，WTI和Brent分别下跌10.05%和10.40%。
• 供应：美国原油产量增长有限，OPEC+未扩大减产。
• 需求：EIA下调需求预期，中国需求复苏不及预期。

燃料油

• 供应：低硫燃料油出口配额增长，高硫供应可能边际减少。
• 库存：新加坡燃料油库存下降，富查伊拉库存创6周新低。
• 价格：低硫燃料油价格走弱，高硫燃料油价格跌幅收窄。

聚酯

• 供应：PTA和乙二醇库存压力大，PX仍处累库周期。
• 需求：聚酯开工负荷下降，终端织机负荷十年最低。
• 价格：PTA和乙二醇价格偏弱，操作建议关注价差策略。

甲醇

• 供应：国内开工负荷下降，煤制利润深度亏损。
• 库存：华东、华南库存减少，西北市场跌幅超预期。
• 价格：现货价格全面走低，期货价格震荡。

聚烯烃

• 供应：PE/PP开工负荷下降，检修损失增加。
• 需求：下游需求疲软，部分行业提前放假。
• 价格：L微涨，PP微跌，成本端影响明显。

尿素

• 供应：开工率维持高位，冬季检修逐步启动。
• 需求：农业需求淡季，储备肥为主。
• 价格：期货价格上涨，现货价格小幅回落。

玻璃

• 供应：部分产线冷修，开工率下降。
• 需求：房地产政策利好，远期合约需求预期改善。
• 价格：FG2301上涨，正向价差扩大，操作建议偏多。

风险提示

• 原油：需求超预期。
• 燃料油：油价波动。
• 聚酯：油价波动、装置检修。
• 甲醇：油价波动。
• 聚烯烃：油价波动、装置检修。
• 尿素：原料价格波动。
• 玻璃：需求不及预期、政策变化。

总结

本周期能源化工市场整体偏弱运行，主要受需求端疲软、供应端变化及政策影响。原油、燃料油、聚酯、甲醇及聚烯烃价格承压，尿素和玻璃则因政策利好出现上涨。市场情绪偏空，操作建议以观望为主，关注供需变化及政策动向。