20231123-中邮证券-中汽股份-301215.SZ-L3准入试点法规落地_智能网联汽车试验场建设恰逢其时_5页_415kb

报告总结：中汽股份（301215）公司点评

投资要点

• L3法规落地：11月17日，工信部等四部门发布通知，正式实施中国版L3智能网联汽车准入试点，强调安全审慎原则，要求全面评估功能安全和预期功能安全，并完成“模拟仿真-封闭场地-实际道路”三支柱测试验证。
• 技术服务机构增长：正式稿明确工信部委托技术服务机构进行产品准入测试和安全评估，智能驾驶相关服务将成为汽车技术服务机构的重要增长点。
• 公司试验场建设：中汽股份的长三角（盐城）智能网联汽车试验场即将2024年中建成，占地最大，道路总长超40公里，覆盖多种场景测试，成为国内“封闭场地”功能验证重要基地，预计受益于ADAS普及。

公司分析与投资策略

• 公司基本情况：最新收盘价75元/股，总股本1322亿股，市值约100亿元，资产负债率127%，PE当前62倍。
• 财务预测：预计2023-2025年营收378亿、486亿、636亿元；归母净利润160亿、206亿、268亿元；EPS为0.12元、0.16元、0.20元；首次覆盖，给予“增持”评级，PE倍数从62倍下降至37倍。
• 市场表现：基于历史股价趋势，预计相对基准指数有一定涨幅，投资建议为增持。

风险提示

• 主要风险：车企参与不及预期、客户拓展受阻、行业竞争加剧。

财务数据摘要