20221028-湘财证券-上交所期权周报_标的大幅下跌_持仓PCR持平_谨慎情绪浓重_9页_696kb

上交所期权周报总结（2022年10月28日）

核心内容概述

本周上交所期权市场整体呈现波动加剧、成交量反弹、持仓PCR稳定但市场情绪谨慎的态势。标的指数（沪指、深指）及ETF（50ETF、300ETF）均出现较大幅度下跌，带动隐含波动率（IV）波动显著，市场悲观情绪浓厚，投资者参与意愿下降。

主要观点

• 市场整体表现：

  • 沪指与深指本周均下跌超过4%，其中沪指跌幅达6.41%，50ETF与300ETF分别下跌6.41%和5.21%。
  • 成交量有所增加，但持仓量减少，市场情绪偏向谨慎。

• 期权市场动态：

  • 50ETF期权与300ETF期权日均成交量分别反弹35%和22%，但持仓PCR指标基本持平或略有下降。
  • 市场整体波动率上升，历史波动率显著反弹，隐含波动率波动剧烈，周二达到近半年最高点30%。

• 波动率结构变化：

  • 由于标的下跌，期权平值价位下移，导致隐波曲线难以形成有效对比。
  • 虚值认沽合约的IV涨幅显著，曲线向左偏移，反映市场悲观情绪加剧。

• 投资建议：

  • 本周建议投资者轻仓观望，避免在高波动环境下过度操作。
  • 市场波动率处于高位，但缺乏进一步下行的条件，策略上需保持谨慎。

关键信息汇总

1. 标的行情

2. 期权市场成交与持仓

3. 波动率分析

• 历史波动率：

  • 50ETF 5日滚动波动率升至23.92%，位于五年历史75百分位。
  • 300ETF 5日滚动波动率升至21.66%，同样位于五年历史75百分位。

• 隐含波动率：

  • 本周隐含波动率波动剧烈，周二达到近半年最高点30%。
  • 截至周五，隐含波动率回落至25%附近，整体处于高位。

4. 风险提示

• 政策风险：期权市场可能受政策调整影响。
• 市场波动风险：市场波动加剧，可能导致投资损失。

投资策略建议

• 策略方向：当前市场波动较大，隐含波动率处于高位，建议投资者暂时采取轻仓观望策略。
• 市场情绪：多数投资者持观望态度，市场情绪偏谨慎，参与交易热度下降。
• 波动率趋势：历史波动率和隐含波动率均处于较高水平，市场不确定性增加。

附图说明

• 图1：50ETF期权总成交量及持仓量趋势
• 图2：50ETF期权历史成交PCR、持仓PCR比率和标的走势
• 图3：300ETF期权总成交量及持仓量趋势
• 图4：300ETF期权历史成交PCR、持仓PCR比率和标的走势
• 图5：50ETF五年历史波动率锥
• 图6：300ETF五年历史波动率锥
• 图7：50ETF期权隐含波动率结构分布图
• 图8：300ETF期权隐含波动率结构分布图
• 图9：50ETF期权历史波动率与隐含波动率历史走势图
• 图10：300ETF期权历史波动率与隐含波动率历史走势图

投资评级体系

分析师声明

分析师邢维洁具备证券投资咨询执业资格，研究观点基于合法获取的信息，独立、客观、公正。本报告不构成投资建议，仅供参考。投资者应谨慎决策，必要时咨询专业人士。