20230310-湘财证券-上交所期权周报_标的市场持续下跌_情绪面重回谨慎_9页_731kb

上交所期权周报总结（2023年3月10日）

核心内容概述

本周（3月6日至3月10日）上交所期权市场整体呈现下跌趋势，市场情绪偏谨慎，波动率维持低位，但隐含波动率有所回升，显示市场对后续走势的不确定性有所增加。

一、标的市场走势

1.1 沪指与深指

• 沪指小幅高开，周中震荡下跌，全周跌幅为 2.95%，收于 3230.08。
• 沪指成交量较前一周有所增加。
• 深指周中震荡下跌，全周跌幅为 3.45%，收于 11442.54。
• 深指成交量较前一周有所降低。

1.2 50ETF与300ETF

• 50ETF：周初开于 2.779，周末收于 2.642，跌幅 4.93%，成交额 104.92亿。
• 华泰柏瑞沪深300ETF：周初开于 4.125，周末收于 3.961，跌幅 3.95%，成交额 119.22亿。

二、期权市场回顾

2.1 成交与持仓情况

• 50ETF期权：

  • 当周总成交量为 11,229,607张，日均成交量为 2,245,921张，较前一周增加 24.5%。
  • 总持仓量为 2,678,236张，较上周末增加 414,897张。
  • PCR（Put/Call Ratio）为 0.68，较上周末下降 0.30。

• 华泰柏瑞沪深300ETF期权：

  • 当周总成交量为 6,863,184张，日均成交量为 1,372,637张，较前一周增加 19.2%。
  • 总持仓量为 1,739,778张，较上周末增加 175,451张。
  • PCR 为 0.91，较上周末下降 0.16。

2.2 波动率分析

2.2.1 历史波动率

• 50ETF：

  • 5日历史波动率降至 4.12%，为五年历史最低水平。
  • 当前5日、10日、20日和40日历史波动率分别为 4.12%、12.34%、16.18% 和 15.02%。

• 华泰柏瑞沪深300ETF：

  • 5日历史波动率降至 8.44%，为五年历史25百分位水平。
  • 当前5日、10日、20日和40日历史波动率分别为 8.44%、12.56%、15.20% 和 14.11%。

2.2.2 隐含波动率（IV）

• 隐含波动率出现回升，但未出现日内突然跳升，恐慌情绪尚未显现。
• 50ETF 平值合约隐含波动率约为 18.5%。
• 华泰柏瑞沪深300ETF 平值合约隐含波动率约为 17%。
• 隐含波动率曲线呈现 左偏结构，左侧合约波动率抬升较多，右侧略有偏低，表明市场对下行风险的担忧仍占主导。

三、投资建议

• 方向性头寸：建议适当偏空，因市场情绪偏谨慎，标的持续下跌。
• 波动率趋势：未来波动率可能偏强运行，建议做空波动率头寸时注意控制仓位。
• 策略关注点：市场情绪未明显转暖，认沽合约减仓未达预期，需警惕进一步下跌风险。

四、风险提示

• 政策风险：期权市场可能受政策影响较大。
• 市场波动风险：市场情绪悲观，未来可能出现更大波动。

五、分析师声明

• 本报告由分析师 邢维洁 编写，具有证券投资咨询执业资格。
• 报告内容准确反映其研究观点，不涉及任何补偿。

六、湘财证券投资评级体系

七、重要声明

• 本报告仅供湘财证券客户使用。
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