20240719-中航期货-锡周报报告_14页_677kb

报告摘要

锡市场周报分析总结

报告摘要

本报告分析表明，欧央行维持基准利率不变，但欧元区通胀压力持续，服务业通胀上升，预计明年通胀可能高于目标，继续实施限制性政策。中国经济数据不及预期，GDP和消费指标疲软，PMI连续两个月低于50%，加剧了对需求前景的担忧。全球锡市场面临供应扰动，缅甸锡矿禁采近一年，复产不明，导致中国锡矿进口大幅下滑；印尼锡锭出口配额事件未解，出口量低但环比增加。国内锡锭生产稳定，但需求进入淡季，电子消费不佳，光伏订单偏低，终端接货意愿弱。短期需求疲软施压价格，但中期供应收缩提供支撑，基本面呈现强预期弱现实格局。

多空焦点

利多因素：供应端维持偏紧，锡矿进口低位，消费淡季或激发补库需求；全球库存不高，支撑价格。
利空因素：中国需求疲软，PMI低迷；宏关情绪不佳，市场担忧彩色金属需求反弹；进口量低，可能限制上涨空间。

数据分析

全球精炼锡供应过剩，2024年1-5月过剩288万吨；产量与消费量数据显示供需不平衡。国内锡矿进口量环比和同比大幅下降，进口盈利窗口关闭；精炼锡进口同样减少。产量方面，5月份精炼锡产量环比增长10.6%，但主要受废料供应影响；焊锡开工率下降19%，消费淡季订单减少。库存数据未经济局部升，LME锡库存增至4505吨，沪锡库存回升。工业品整体表现疲软，板块风险增加。