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铜产业链周度报告

报告摘要

欧央行维持基准利率不变，但其政策立场转鹰表明欧元区通胀压力仍存，铜价承压。国内电解铜库存回落至3727万吨，但需求复苏弹性不足，沪铜周线下跌，预计将进入震荡下行阶段。

多空焦点

多方因素：

• 美联储可能逐步降息，利于铜需求。
• 铜精矿TC报价回升至30美元/吨，缓解原料紧缺担忧。

空方因素：

• 工业品氛围不佳，铜价情绪偏空。
• 国内去库缓慢，精铜消费增长乏力。

宏观面分析

• 美国6月CPI同比增速降至3%，美联储可能年内降息，但尚未明确时间。
• 欧洲央行维持利率不变，市场宽松预期降温，对铜价短期压制明显。

产业链数据

• 中国6月精炼铜产量同比增长3.6%，废铜进口环比下降，精废价差回落，利于精铜消费。
• 铜矿砂及精矿进口同比大幅增长，原料供应压力较大。
• 沪铜库存波动，外盘库存持续上升，铜贴水幅度扩大。

后市研判

铜价短期进入震荡下行阶段，需关注政策变化和市场情绪变化。