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国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属分析（2025年5月7日）

贵金属

• 黄金：数据显示优于预期，支撑价格上涨。

基本金属

• 白银：价格震荡回落，短期承压。
• 铜：现货市场表现坚挺，支撑价格。
• 铝：上行动力不足，基本面数据表明市场压力持续，本期招标中标价区间为3160-3190元/吨，部分供应来自晋鲁豫地区，少量为新疆仓库货源；山西某大型氧化铝厂因国产矿石供应不足、品位下降及进口矿掺配影响，决定停产一条生产线，预计影响产能100万吨，导致日产量由7500吨降至5000-5500吨，影响周期超20天；铝与氧化铝趋势强度分别为-1和0，显示市场偏弱。
• 锌：价格震荡运行，趋势强度为0，当前沪锌主力收盘价22355元/吨，较前日下跌0.38%，伦锌3M电子盘收盘价26151美元/吨，上涨0.4%；锌锭现货进口盈亏为-49765元/吨，锌期货库存与伦锌库存分别下降102吨和875吨；铅锭现货进口盈亏为-6488元/吨，铅趋势强度为-1。
• 铅：短期承压，趋势强度为-1，沪铅主力收盘价16700元/吨，跌幅0.83%，伦铅3M收盘价19315美元/吨，跌幅1.3%；再生精铅价格16600元/吨，降幅75元/吨；铅趋势强度偏弱。
• 镍：上下方空间收敛，价格重回窄幅震荡。
• 不锈钢：现货价格补跌修复基差，盘面下方仍有支撑。
• 锡：假期期间价格走弱，需关注后续需求变化。
• 工业硅：市场延续弱势状态。
• 多晶硅：基本面仍处弱势格局。
• 碳酸锂：供需过剩延续，价格偏弱格局暂难改变。

市场动态

• 金融政策支持稳市场稳预期的表态可能对金属价格产生间接影响，但当前市场主要受供需基本面驱动。

数据摘要

• 铝与氧化铝市场临近淡季，供应端压力显现，需求端疲软。
• 锌、铅价格震荡，部分指标显示利空信号，但库存变化需进一步观察。
• 镍、不锈钢价格波动受限，支撑力度较弱；锡、工业硅、多晶硅等品种趋势偏弱。
• 碳酸锂供需失衡持续，价格低迷。

总结
报告指出，2025年5月7日商品市场呈现分化态势。贵金属中，黄金因数据超预期维持强势；白银则震荡回落。基本金属方面，铜因现货支撑价格稳定，铝受供应收缩与需求疲软影响，上行动力不足，氧化铝低位整理。锌、铅价格震荡，趋势偏弱，但需关注库存及进口盈亏变化。镍、不锈钢及锡等品种均面临短期压力，工业硅和多晶硅市场延续弱势。碳酸锂供需过剩导致价格偏弱。整体来看，市场对贵金属及部分金属的短期走势存分歧，需结合政策与基本面动态调整策略。