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招商期货早班车总结报告

铜

• 周五回顾：铜价走弱，受美元指数压制，国内现货升水走弱。
• 供需分析：
  • 供应：铜矿供应持续上行。
  • 需求：精铜制杆开工率上行，但结构走弱，近端驱动不足。
• 操作建议：关注美元指数压力及美联储、欧洲央行官员讲话，建议谨慎，可等待调整机会。

铝

• 周五回顾：铝价震荡于元一线，氧化铝价格小幅上行。
• 供需分析：
  • 供应：产能恢复，需求加工环节开工率下降。
  • 需求：需求改善不及预期，库存累积未明显显现。
• 操作建议：建议暂时观望，关注淡季需求结构变化。

锌

• 周五回顾：锌价窄幅震荡，进口锌精矿和锌锭超预期。
• 供需分析：
  • 供应：加工费仍有上涨空间，库存年内高位。
  • 需求：镀锌、氧化锌开工提升，但淡季支撑有限。
• 操作建议：区间震荡，建议观望，关注美联储议息动向。

镍

• 周五回顾：沪镍冲高后小幅走低，现货升水明显走弱。
• 供需分析：
  • 供应：进口镍矿、镍铁价格上行。
  • 需求：新能源硫酸镍均价持平，纯镍过剩格局未改。
• 操作建议：宏观驱动强于产业逻辑，建议空单持有，关注动态成本支撑。

黑色产业

螺纹钢

• 供需分析：库存拐点确认，垒库缓慢，供需矛盾有限。
• 操作建议：宽幅震荡，单边观望，关注移仓策略。

铁矿石

• 供需分析：铁水产量下降，需求阶段性见顶，库存预计累库加快。
• 操作建议：套利建议逢高做空铁矿或螺矿比，单边观望。

不锈钢

• 供需分析：镍铁收储推高不锈钢报价，库存小幅累库。
• 操作建议：冲高后震荡，关注镍/不锈钢比价变化。

农产品

豆粕

• 供需分析：美豆面积调减，出口需求弱，国内库存健康。
• 操作建议：短期逢低偏多，关注天气变化。

玉米

• 供需分析：政策投放增加，下游需求疲软，进口玉米压力显现。
• 操作建议：震荡回落，关注政策执行力度。

豆油

• 供需分析：马来产量回升，棕榈出口增加，但存在黑海供应担忧。
• 操作建议：跟随外盘震荡，注意品种分化。

其他品种

玻璃

• 供需分析：产销良好，库存下降，保交楼政策提振需求。
• 操作建议：建议回调后做多。

纯碱

• 供需分析：供应不及预期，库存下降，但长期供大于求。
• 操作建议：短期支撑，长期谨慎。

PTA

• 供需分析：PX重启，PTA供应增加，聚酯需求平稳。
• 操作建议：逢高沽空。

LLDPE

• 供需分析：进口压力缓解，下游开工小幅回升。
• 操作建议：中长期偏多，短期震荡偏强。

PVC

• 供需分析：供应压力减缓，但需求仍弱。
• 操作建议：区间震荡，关注进口窗口。

原油

• 供需分析：裂解利润走强支撑油价，美联储议息会议存利空。
• 操作建议：回调买入为主，关注美元表现。

风险提示

• 宏观事件（美联储加息、美元波动）。
• 供需变化超预期。
• 装置检修、新产能投产进度。

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