20250815-国金证券-Q2出货量_GAAP盈利超预期_机器人之眼_开启第二增长引擎_5页_1mb

禾赛科技2025年二季度业绩总结

关键财务指标

2025年二季度，禾赛科技营收达到7.06亿元，同比增长53.9%，收入端完全符合管理层指引（6.8-7.2亿元），落在指引中值。净利润实现扭亏为盈，GAAP口径盈利0.44亿元，利润率为6.2%，超出市场预期；Non-GAAP口径盈利0.73亿元，利润率为10.4%。

毛利率方面，第二季度为42.5%，环比提升了0.8个百分点，持续保持在40%以上水平。与此同时，公司研发费用率、管理费用率和销售费用率分别同比下滑15.1、5.4、6.2个百分点，显示出良好的成本控制能力。

展望未来，禾赛科技维持2025-2027年营业收入分别为32.6亿元、47.3亿元、63.0亿元的预测；归母净利润分别为2.7亿元、6.5亿元、10.8亿元；每股收益分别为2.06元、4.94元、8.24元。研究机构维持“买入”评级。

业务亮点

产品线表现强劲：

• 智能驾驶激光雷达（ADAS）出货量达30.4万台，同比增长275.8%；
• 机器人激光雷达出货量4.9万台，同比增长743.6%；
• 总体出货量达35.2万台，同比增长306.9%，显著超过管理层指引的30万台目标。

海外拓展快速推进，多个合作项目进入关键阶段（如欧洲C样、丰田合资车型定点等），有望在2026年实现规模化出货（SOP）。

增长潜力

机器人“之眼”场景持续渗透，JT系列发布仅5个月累计交付破10万台。与国内机器人企业Vbot维他动力及星动纪元等达成战略合作，进一步巩固在机器人行业的领先地位。

风险提示

存在技术路线改变、渗透率提升不及预期、降本速度不达预期及国际局势影响等因素可能带来的不确定性。

禾赛科技展现出强劲的增长势头，尤其是在智能驾驶和机器人领域持续加码，未来发展前景值得看好。