20221107-银河期货-_生猪周报_短期供应改善_猪价震荡回落_11页_502kb

生猪周报总结

核心内容概览

本周生猪市场整体呈现震荡回落态势，主要受政策调控和季节性因素影响。供应端有所恢复，需求端则因高价和疫情抑制，消费提振有限。母猪与仔猪价格企稳反弹，养殖利润有所收窄，但市场对未来的猪价仍抱有一定预期。能繁母猪和商品猪存栏持续增加，反映产能逐步恢复，但短期内猪价仍以震荡为主。

主要观点

1. 生猪价格：震荡回落，供需格局略有缓和

• 全国生猪价格整体呈现震荡回落，部分区域如东北、华北、河南、山东、华东、华中等价格均有不同程度下跌，仅华南地区略有上涨。
• 供应端：猪价回落促使二次育肥出栏量增加，但月初企业销售压力不大，出栏节奏平稳，产能修复有限。
• 需求端：气温下降和价格走弱对消费有一定提振作用，但疫情和缺乏节假日利好仍抑制需求增长。
• 整体来看，市场供需紧张格局有所缓和，但猪价下跌空间有限。

2. 母猪与仔猪价格：企稳反弹，市场补栏积极性较高

• 母猪价格：全国50公斤二元母猪均价为36.39元/公斤，环比上涨0.19%。
• 仔猪价格：15公斤仔猪价格为53.4元/公斤，周环比上涨13.14%。
• 补栏情况：市场对仔猪补栏仍保持一定积极性，主要因对未来猪价预期偏乐观，预计仔猪价格走势偏强。

3. 养殖利润：猪价高位回落，利润收窄

• 自繁自养利润为987.78元/头，较上周下跌187元。
• 外购仔猪利润为973.85元/头，较上周下跌195元。
• 自繁自养利润优于外购仔猪，主要因去年仔猪价格涨幅较大，出售仔猪毛利改善。

4. 能繁母猪与生猪存栏：存栏继续增加，产能逐步恢复

• 能繁母猪存栏环比增加1.73%，反映产能恢复仍在推进。
• 后备母猪补栏量环比上升，淘汰力度不大，预计母猪存栏将稳中有增。
• 商品猪存栏环比增速提高，生猪出栏量略有下降，但出栏体重有所增加，显示市场供应逐步恢复。

5. 生猪出栏与消费需求：需求稳步恢复，供应偏紧

• 本周生猪出栏环比下降约1%，降幅符合季节性特征。
• 出栏体重为129.69公斤，较上周增加0.26公斤，显示供应逐步改善。
• 需求方面，大体重猪源与中小体重猪源价差拉大，反映大猪供应紧张。腌腊备货季节逐步来临，消费有望稳步回升。

关键信息

• 政策调控：近期政策调整力度增加，对猪价形成压制。
• 季节性因素：11月将是生猪出栏量季节性上升的月份，但同时为腌腊备货旺季，需求也有望提升。
• 市场预期：市场对明年猪价相对看好，推动仔猪补栏积极性。
• 期货市场：生猪期货以震荡为主，缺乏超预期驱动，下方支撑较强。
• 投资建议：单边策略上，01合约继续维持震荡偏强思路；套利策略上，建议关注1-3反套。

数据支持

• 能繁母猪存栏量：10月环比增加1.73%，8月后备母猪补栏环比继续上升。
• 生猪出栏量：本周出栏量环比下降1%，出栏体重增加0.26公斤。
• 冻品库存比例：反映市场供需变化，库存比例可能影响未来价格走势。
• 社零数据：显示消费趋势，但未出现明显提振。

结论

当前生猪市场在政策调控和季节性因素的共同作用下，呈现震荡回落态势。供应端逐步恢复，但需求端仍受疫情和高价抑制，消费恢复缓慢。母猪和仔猪价格企稳反弹，市场补栏意愿增强，反映对未来猪价的乐观预期。整体来看，短期内猪价仍以震荡为主，建议关注消费恢复力度及政策动向。