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华联期货生猪周报：高价抑制需求，猪价高位回落（20240623）

短线偏空操作为主，关注09合约支撑位，9-11反套策略建议。

周度观点及策略

基本面观点

现货： 近期天气炎热，白条走货不畅，屠宰企业压力增大，宰量明显下滑，养殖端情绪支撑不足，价格重心偏弱回调。据数据，全国生猪出栏均价1849元/公斤，较上周下跌0.34元/公斤，环比下跌18.1%，同比上涨302.1%。低价区报1700元/公斤。

产能： 5月末全国能繁母猪存栏量3996万头，同比下降6.2%，较2022年12月高点减少394万头。产能持续去化，供应端利好明显。但能繁母猪存栏仍高于3900万头的正常保有量，处于调控合理区间。产能去化与局部猪病（如河南、山东）影响，结合新生仔猪数量下降（2023年10月起至2024年3月同比下降49%）及育肥周期，预计供应宽松格局将逐步缓解，猪价中期重心上移预期浓厚。但随着存栏量恢复，上行动空间也相对有限，预计今年高点或仅18-19元/公斤。

策略观点与展望

展望： 南方猪病加重、集中出栏增加供应压力，需求难有改善，预计猪价或继续回调。前期压栏、二次育肥致供应后置，盘面承压下行。

单边： 短线建议偏空操作，关注09合约支撑位17200元/吨附近位置。

套利： 9-11月价差反套策略或有套利空间。

生猪现货市场呈现高位回落趋势，因天气炎热和需求抑制，屠宰企业宰量下滑，价格重心偏弱回调。本周期市场供应端基本面或继续改善，但需求端恢复乏力，预计短期猪价将维持偏弱震荡格局，建议投资者偏空策略为主，关注09合约支撑。

种猪场、二元母猪、仔猪价格以及淘汰母猪转货情况影响生猪产业链供需格局。本期商品猪存栏环比小幅增加，出栏量亦有上升，但存栏结构变化显示小体重猪增多，大重量猪减少，因养殖利润较高及高温天气影响。

屠宰量整体偏低，库容率稳定，屠宰开工率因节假日和天气原因波动较大。屠宰毛利方面，猪价回落叠加饲料成本小幅上行，自繁自养和外购仔猪养殖利润均出现亏损情况。

综合来看，生猪周期信息显示生猪现货及期货双面承压，现货价格高位回落，期货端短期偏空操作为主，投资者需关注供应释放节奏、市场情绪变化及需求恢复情况。
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