生猪行业动态跟踪报告（月度）：9月上市猪企出栏量环比小幅回落，消费旺季猪价不高-20231022-西部证券-16页_556kb

9月上市猪企出栏量及猪价分析总结

核心内容

2023年9月，上市猪企整体出栏量为1190.72万头，同比增长20.4%，环比下降2.1%。头部企业牧原股份、温氏股份、新希望分别出栏537.30万头、226.49万头、137.21万头，同比分别增长20.4%、43.0%、17.6%，环比分别下降5.3%、上升5.6%、上升4.4%。尽管出栏量同比增长，但受9月猪价回落影响，营业收入环比下降4.3%，同比下降17.3%。

主要观点

• 出栏量增长：上市猪企整体出栏量同比保持双位数增长，显示行业产能依然充沛。
• 猪价回落：9月猪价环比下降4.4%，同比大幅下降33.1%，消费旺季未带动猪价上涨。
• 出栏均重上升：9月出栏均重为105.4公斤，环比上升6.09%，与秋冬季消费特点相关。
• 母猪存栏变化：截至8月底，全国能繁母猪存栏量为4241万头，较2022年12月下降3.4%，产能处于合理区间上沿，未来母猪产能去化可能加速。
• 屠宰量回暖：9月生猪日均屠宰量环比上升10.21%，同比上升42.17%，显示消费端逐步改善。
• 标肥价差维持高位：175kg生猪与标猪价差为+0.33元/公斤，肥猪需求回暖支撑价格。

关键信息

一、猪企经营情况

• 出栏量与营收：

  • 9月出栏量：1190.72万头，同比+20.4%，环比-2.1%。
  • 1-9月累计出栏量：10414.59万头，同比+15.8%。
  • 9月营收：201.9亿元，同比-17.3%，环比-4.3%。
  • 1-9月累计营收：1665.8亿元，同比+13.1%。

• 头部企业表现：

  • 牧原股份：销量537.30万头，营收98.7亿元，同比-17.5%，环比-8.7%。
  • 温氏股份：销量226.49万头，营收43.7亿元，同比-5.3%，环比+6.0%。
  • 新希望：销量137.21万头，营收23.1亿元，同比-23.6%，环比+2.3%。

二、生猪价格走势

• 猪价变化：

  • 9月生猪均价为16.18元/公斤，环比-4.4%，同比-33.1%。
  • 22个省市生猪均价为16.76元/公斤，环比-2.9%，同比-29.0%。
  • 仔猪均价为29.59元/公斤，环比-6.5%，同比-36.3%。
  • 猪肉均价为22.26元/公斤，环比+1.0%，同比-28.7%。
  • 二元母猪均价为30.65元/公斤，环比-0.9%，同比-14.1%。

• 价格比值：

  • 猪肉/羊肉比值为0.35，猪肉/牛肉比值为0.30，猪肉/白条鸡比值为1.23，猪肉/草鱼比值为1.38，比值均小幅回升。

三、生猪供给情况

• 母猪存栏：

  • 截至8月底，全国母猪存栏为4241万头，较2022年12月下降3.4%，存栏量相当于正常保有量的103.4%。
  • 能繁母猪存栏环比微增0.04%，同比-4.93%，仍处于产能去化阶段。

• 出栏体重与库容：

  • 9月出栏均重为105.4公斤，环比+6.09%。
  • 冻肉库容率16.86%，环比-0.15Pct，同比+4.73Pct，库容压力逐步缓解。

四、生猪需求情况

• 屠宰量与开工率：

  • 9月日均屠宰量为15.31万头，环比+10.21%，同比+42.17%。
  • 8月底全国屠宰企业平均开工率为47.3%，环比-1.7Pct，同比+14.8Pct，显示需求逐步改善。

• 标肥价差：

  • 175kg生猪与标猪价差为+0.33元/公斤，预计在旺季维持高位，对标猪价格有提振作用。

五、养殖利润情况

• 养殖亏损扩大：

  • 自繁自养利润为-133.07元/头，环比亏损增加62.37元/头。
  • 外购仔猪利润为-208.09元/头，环比亏损增加62.11元/头。

• 饲料成本压力：

  • 玉米现货均价为3030元/吨，环比-0.33%，同比+0.66%。
  • 豆粕现货均价为4830元/吨，环比-0.62%，同比-5.85%。
  • 生猪饲料均价为3.65元/公斤，环比-0.54%，同比-1.88%。
  • 饲料原料价格维持高位，对养殖利润形成压力。

投资建议

• 推荐企业：温氏股份、巨星农牧、唐人神、华统股份。
• 建议关注：牧原股份、新五丰等企业。
• 理由：出栏增长确定性强、经营稳健，未来随着消费旺季来临及饲料成本趋稳，养殖利润有望修复。

风险提示

• 产能去化不及预期：若母猪存栏去化速度放缓，可能影响猪价走势。
• 饲料价格上涨：若玉米、大豆等饲料原料价格持续上涨，将进一步压缩养殖利润。
• 疫病风险：疫情可能对生猪供应和价格产生负面影响。