美国近50年来历次经济衰退与股市走势_20页_3mb

川财投研看世界系列之二十一（20200417）总结

核心内容

本报告分析了美国近50年来五次经济衰退及2020年新冠疫情引发的经济衰退对美股和全球市场的冲击，并提出了相应的投资配置建议。

主要观点

1. 美国经济衰退历史回顾

   • 1973-2009年间，美国经历了五次经济衰退，平均持续时间约一年半至两年。
   • 每次衰退的原因、程度和持续时间不同，导致美股回撤幅度和时间差异较大。
   • 2001-2002年的经济衰退是程度最浅的一次，美股未陷入熊市。
   • 2008-2009年的经济衰退是近50年来最严重的一次，标普500回撤幅度达57.69%。

2. 2020年疫情导致的经济衰退

   • 疫情引发的经济衰退是突发性、系统性的，影响范围广，包括制造业、服务业、就业及商业活动信心。
   • 美国采取的严格防控措施是导致经济停滞的重要因素，疫情控制是未来经济趋势的关键。
   • 美股自2020年2月下旬开始明显下跌，3月震荡加剧，出现四次熔断。

3. 美股板块表现与配置建议

   • 能源、金融和工业板块中的航空业、非必需消费中的休闲娱乐业跌幅较大。
   • 建议配置医疗、黄金、农业和军工板块，相关ETF包括：iShares U.S. Healthcare ETF、USGOGold and Precious Metal Miners ETF、First Trust Indxx Global Agriculture ETF、iShares U.S. Aerospace & Defense ETF等。

4. 欧洲及新兴市场表现

   • 欧洲和新兴市场同样受到疫情严重冲击，跌幅不亚于美国。
   • 法国CAC40、英国富时100、爱尔兰综指、奥地利ATX等指数估值偏低，存在投资机会。
   • 新兴市场如印度SENSEX30、巴西IBOVESPA、墨西哥MXX等指数估值也较低，可考虑分批布局相关ETF。

5. 政策应对与市场反应

   • 美联储采取了史上空前的货币政策，包括降息和无限量QE，以缓解流动性危机。
   • 美国政府推出2万亿美元的经济刺激法案，重点支持中小企业和失业人员。

6. 风险提示

   • 经济增长不及预期；
   • 美联储政策超预期；
   • 贸易保护主义的蔓延；
   • 全球范围黑天鹅事件。

关键信息

美国经济衰退历史

美股行业表现（截至2020年4月10日）

欧洲及新兴市场指数表现（截至2020年4月10日）

投资配置建议

• 美股：关注医疗、黄金、农业、军工板块，相关ETF包括：

  • iShares U.S. Healthcare ETF
  • USGOGold and Precious Metal Miners ETF
  • First Trust Indxx Global Agriculture ETF
  • iShares U.S. Aerospace & Defense ETF

• 欧洲及新兴市场：关注估值偏低的指数，如：

  • 法国CAC40（PE: 16.41）
  • 英国富时100（PE: 16.76）
  • 爱尔兰综指（PE: 15.09）
  • 奥地利ATX（PE: 8.11）
  • 新加坡海峡指数（PE: 9.96）
  • 印度SENSEX30（PE: 19.07）
  • 马尼拉综指（PE: 11.96）
  • 巴西IBOVESPA（PE: 11.96）
  • 墨西哥MXX（PE: 13.32）

估值偏低指数（PE）

风险提示

• 经济增长不及预期；
• 美联储政策超预期；
• 贸易保护主义的蔓延；
• 全球范围内黑天鹅事件。