20180317-山西证券-非银金融行业周报_市场风格转向_多元金融受青睐_10页_720kb

非银金融行业周报总结（20180312—20180316）

核心内容

本报告为山西证券股份有限公司发布的非银金融行业周报，主要分析了2018年3月12日至3月16日期间非银金融行业的市场表现、投资策略、行业动态及上市公司重要公告。

主要观点

1. 市场表现

• 非银金融行业整体表现偏弱，申万一级行业非银金融指数跌幅为1.47%，在28个行业中排名第18。
• 子行业中，多元金融涨幅0.11%，表现相对较好；保险下跌-0.49%，证券下跌-2.68%。
• 个股方面，越秀金控、九鼎投资、鲁信创投涨幅居前；绿庭投资、江苏租赁、财通证券跌幅较大。

2. 投资策略

• 证券板块：估值处于十二年来的底部区域，长期投资价值显著。建议关注中信证券、华泰证券、广发证券及东方财富，尤其是东方财富一季度业绩超预期，证券、互联网金融及金融电子商务业务收入大幅增长。
• 保险板块：虽然短期面临严监管与利率下行压力，但保险股基本面仍受认可，市场回调可能是错杀估值，建议关注中国平安和新华保险。
• 信托板块：在非银金融整体下跌背景下，多元金融板块表现较好。信托公司未来将更多依赖主动管理规模增长，建议关注中航资本、安信信托等具备较强资本实力和管理能力的公司。

关键信息

一、行业估值

• 券商板块市净率估值从2006年2月的1.44倍至2018年3月9日的17.66倍，当前市净率1.48倍，处于历史低位，具备长期投资价值。

二、行业动态

1. 证监会通报两宗市场操纵案件，涉及金额高达56.7亿元。
2. 深交所将从严实施重大违法强制退市。
3. 证券法修订草案进入二审，投资者权益维护机制进一步完善。
4. 2月集合信托成立规模环比下降40%，证券投资类信托收缩70%。
5. 保险业偿付能力充足，但风险形势依然严峻。

三、上市公司重要公告

• 东方财富：2017年营收25.47亿元，净利润6.37亿元；2018年一季度净利润预计增长170%-200%。
• 越秀金控：2017年营收53.26亿元，净利润6.33亿元；发布2017年度利润分配预案。
• 中航资本：2017年营收57.07亿元，净利润27.84亿元；拟为子公司提供200亿元担保，参与设立金融租赁公司。
• 中国平安：控股子公司平安银行2017年营收1057.86亿元，净利润231.89亿元；1-2月保费收入合计约1,890亿元。
• 新华保险：1-2月保费收入约254亿元。
• 其他公告：涉及股权转让、非公开发行股票、资产重组、证券营业部设立等。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对市场表现强于20%以上
  • 增持：相对市场表现强于5%-20%
  • 中性：相对市场表现波动在-5%~5%之间
  • 减持：相对市场表现弱于5%
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于市场整体表现

风险提示

• 二级市场整体大幅下滑
• 严监管可能超出预期，对行业造成影响

总结

非银金融行业在2018年3月面临市场风格转向、监管趋严等多重因素影响。证券板块整体走弱，但东方财富表现亮眼，业绩超预期。保险板块受政策支持，长期投资价值凸显。信托板块在监管背景下，主动管理能力成为关键，建议关注行业龙头及具备资本实力的公司。整体来看，非银金融行业虽短期承压，但具备长期投资潜力，建议投资者关注估值回调机会，配置行业龙头及优质标的。