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报告摘要

江西阳光乳业股份有限公司主营乳制品和含乳饮料，主要包括低温和常温产品，核心产品为低温乳制品。2025年上半年，公司营业收入同比下滑7.03%，但净利润同比小幅增长8.27%，主要得益于毛利率提升和成本控制。公司专注于“送奶上户”模式，建立了区域化的销售渠道网络，覆盖江西省及周边市县。

半年度财务指标：
- 营收2.37亿元，同比下降7.03%；
- 归母净利润0.60亿元，同比增长8.27%；
- 扣非净利润0.60亿元，同比增长0.97%；
- 基础每股收益0.2116元，同比增长8.24%。
产品结构：
低温产品为主要收入来源，毛利率46.28%，同比提升3.57个百分点；
常温产品毛利率10.27%，同比提升4.99%。
温乳制品收入构成变动对整体利润贡献较大。
销售渠道：
经销模式占比82.27%，直销17.73%。