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未来经济展望存在分歧 黄金仍可逢低配置

核心内容概览

本报告由华泰期货研究院新能源&有色组发布，分析了当前贵金属市场（黄金与白银）的走势及操作策略。报告指出，市场对经济前景存在较大分歧，同时地缘政治因素复杂，因此在操作上建议谨慎，以逢低配置贵金属资产为主，实体企业则应积极进行买入套保操作。

主要观点

1. 贵金属市场分析

• 市场交投清淡：因昨日为公共假期，市场交易活跃度较低。
• 非农数据影响：美国3月非农就业数据与预期基本一致，提升了市场对美联储5月再次加息的预期，导致贵金属价格一度回落。
• 地缘因素复杂：全球地缘政治局势仍然不稳定，加剧了市场不确定性。
• 日本央行政策：日本央行行长植田和男支持继续实施YCC政策，显示其货币政策仍相对宽松。
• 操作建议：建议投资者以逢低配置贵金属资产为主，实体企业应积极进行买入套保操作。

2. 基本面数据

• 黄金市场：
  • 上金所黄金成交量为10,602千克，较前一交易日下降14.58%。
  • 黄金交收量为9,766千克。
  • 上期所黄金库存为2,790千克，与前一交易日持平。
  • 黄金SPDR ETF持仓为933.22吨，较前一交易日上涨2.31吨。
• 白银市场：
  • 上金所白银成交量为456,998千克，较前一交易日下降9.35%。
  • 白银交收量为47,640千克。
  • 上期所白银库存上涨3,703千克至1,859,541千克。
  • 白银SLV ETF持仓为14,574.65吨，较前一交易日持平。

3. 贵金属价格与比价

• 期现价差：
  • 黄金Au2306合约与Au（T+d）价差为0.67元/克，较前一交易日下降0.38元/克。
  • 白银Ag2306合约与Ag（T+d）价差为16元/千克，较前一交易日下降5元/千克。
• 内外盘比价：
  • 黄金内外盘比价为80.10，较前一交易日上涨0.26%。
  • 白银内外盘比价未更新，因外盘休市。
• 金银比价：
  • 上期所金银比价为80.10，较前一交易日上涨0.26%。

操作策略

风险提示

• 美元及美债收益率走高：可能对贵金属价格形成压力。
• 加息尾端流动性风险：若美联储持续加息，市场可能出现流动性紧张。
• 地缘政治不确定性：可能影响全球市场情绪，进而影响贵金属价格。

今日重要数据展望

图表与数据来源

• 图1：美国10年期国债收益率（单位：%）
• 图2：10-2年期利差（单位：%）
• 图3：上期所黄金成交量（单位：千手）
• 图4：上期所白银成交量（单位：千手）
• 图5：黄金ETF持仓量（单位：吨）
• 图6：白银ETF持仓量（单位：吨）
• 图7：国内黄金期现价差（单位：元/克）
• 图8：国内白银期现价差（单位：元/千克）
• 图9：黄金内外盘比价（单位：倍）
• 图10：白银内外盘比价（单位：倍）
• 图11：内盘金银比价（单位：倍）
• 图12：外盘金银比价（单位：倍）
• 图13：黄金T+d成交量与交收量（单位：千克）
• 图14：白银T+d成交量与交收量（单位：千克）
• 图15：上期所黄金库存（单位：千克）
• 图16：上期所白银库存（单位：千克）
• 图17：Wind电子元件行业指数（单位：点）
• 图18：申万光伏行业指数（单位：点）

数据来源

• 博易大师、Wind、同花顺、华泰期货研究院、上海黄金交易所、金十数据

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