20210831-兴证期货-豆类油脂月度报告_供应利好_棕榈油震荡偏强_13页_928kb

兴证期货农产品研究总结（豆油与棕榈油）

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心李国强撰写，分析了2021年8月豆油与棕榈油的市场行情、基本面及技术走势，并对9月市场走势进行了展望及策略建议。整体来看，豆油与棕榈油市场受天气、库存、需求及国际价格波动等多重因素影响，呈现偏强震荡态势。

行情回顾

• 豆油：8月维持震荡走高，主要受国内经济复苏、原油价格反弹及全球气候异常（美国、加拿大干旱）等利好因素支撑。
• 棕榈油：8月价格大幅上涨，主要由于马来西亚产量低于预期、库存偏低及期现价差拉大等因素。

后市展望及策略建议

综合展望

• 9月市场整体偏强，主要受天气炒作、经济复苏及原油价格上涨等因素推动。
• 豆油：未来供应偏紧，需求偏强，预计维持高位震荡。
• 棕榈油：东南亚产量恢复不及预期，库存维持低位，价格或继续偏强。

策略建议

• 豆油：天气炒作持续，建议偏多操作。
• 棕榈油：产量不及预期，库存偏低，建议维持偏多策略。

油脂基本面分析

1.1 豆油基本面

• 单产下调：USDA下调美豆产量及消费预期，单产略降，但整体影响中性偏多。
• 出口及压榨：中国进口美豆增加，有利库存压力下降；巴西出口增加可能影响中国进口量。
• 库存：国内豆油库存震荡反弹至80.8万吨，供应偏紧。
• 进口利润：进口亏损严重，国内外价差较大。
• 压榨利润：压榨利润回归正常水平，大豆供应宽松。

1.2 棕榈油基本面

• 产量下滑：马来西亚7月产量低于预期，出口小幅下滑，期末库存低于预期，对价格形成支撑。
• 气候影响：全球进入中性气候，东南亚降雨恢复，未来产量或逐步回升。
• 进口情况：我国棕榈油进口量小幅增加，但进口成本高于现货价格，出现亏损。
• 库存走势：国内棕榈油库存小幅增加，消费减弱是主因。
• 价差：豆油与棕榈油价差扩大至460元/吨，主要因豆油上涨偏高。

技术分析及操作策略

2.1 豆油技术分析

• 8月价格震荡走高，主要受天气因素及需求利好支撑。
• 建议偏多操作，天气炒作仍将持续。

2.2 棕榈油技术分析

• 8月价格大幅上涨，期现价差拉大，支撑期货价格。
• 预计后期仍维持强势，建议偏多策略。

关键信息总结

• 豆油：全球供应偏紧，天气炒作持续，国内库存震荡反弹，进口亏损严重，建议偏多操作。
• 棕榈油：产量恢复不及预期，库存偏低，价格受期现价差及天气因素支撑，预计维持偏强震荡。
• 市场趋势：整体油脂市场受供需偏紧及天气炒作影响，维持高位震荡，投资者应关注天气变化及库存数据。

分析师承诺

• 报告基于公开资料及独立研究，观点清晰准确，不受到任何第三方影响。
• 分析逻辑合理，结论客观公正。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告数据来源于公开资料，公司不保证其准确性或完整性。
• 报告观点可能与公司资管团队不同，不承担由此产生的交易责任。
• 本报告版权属兴证期货所有，未经许可不得复制、发布或修改。