> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 烧碱山东去库江苏累库总结 ## 核心内容 本报告主要分析了烧碱与PVC市场的近期动态，包括价格走势、库存变化、生产利润及供需情况，并对市场策略与潜在风险进行了评估。 ## 主要观点 ### PVC市场 - **价格波动**：PVC期货主力收盘价为4781元/吨，上涨43元；华东基差为-301元/吨，下跌3元；华南基差为-281元/吨，上涨7元。 - **现货价格**：华东电石法报价4480元/吨，上涨40元；华南电石法报价4500元/吨，上涨50元。 - **生产利润**：PVC电石法生产毛利为-986元/吨，上涨116元；乙烯法毛利为-469元/吨，上涨51元；出口利润为-6.0美元/吨，下跌5.1美元。 - **库存与开工**：PVC厂内库存32.9万吨，下降1.6万吨；社会库存51.1万吨，下降0.7万吨；电石法开工率77.01%，下降2.12%；乙烯法开工率74.06%，下降2.61%；整体开工率76.12%，下降2.27%。 - **下游订单**：生产企业预售量76.2万吨，上涨11.4万吨。 - **市场分析**：PVC市场受宏观政策影响，价格反弹，但供需改善有限。出口订单保持韧性，社会库存仍处高位，盘面套保压力较大。未来需关注装置检修动态及政策细则落地。 ### 烧碱市场 - **价格波动**：SH主力收盘价为2250元/吨，上涨31元；山东32%液碱基差为0元/吨，下跌31元。 - **现货价格**：山东32%液碱报价720元/吨；山东50%液碱报价1140元/吨。 - **生产利润**：山东烧碱单品种利润为1229元/吨；氯碱综合利润（0.8吨液氯）为585元/吨；氯碱综合利润（1吨PVC）为-226.96元/吨。 - **库存与开工**：液碱工厂库存46.47万吨，上涨0.76万吨；片碱工厂库存3.51万吨，上涨0.06万吨；烧碱开工率84.50%，下降1.70%。 - **下游需求**：氧化铝开工率85.00%，下降1.11%；印染华东开工率62.06%，下降0.68%；粘胶短纤开工率89.62%，持平。 - **市场分析**：烧碱现货价格稳定，山东去库，江苏累库。供应端开工率维持高位，但液氯价格下降可能影响后续利润。氧化铝需求稳定，非铝需求转弱，低价需求有所改善。需关注液氯价格波动、装置检修及氧化铝投产节奏。 ## 关键信息 ### PVC市场关键信息 - **宏观政策**：国家“十五五”规划《纲要草案》会议及住建部稳定房地产市场的表态提振了PVC需求预期。 - **供应端**：2025年新增装置已全部投产，供应仍充裕。 - **需求端**：下游开工小幅下降，管材稳定，型材和薄膜需求减弱。 - **出口情况**：出口订单保持韧性，签单小幅走强。 - **库存情况**：社会库存仍处高位，同比去库有限。 - **利润情况**：PVC电石法和乙烯法利润均处于亏损状态，出口利润为负。 ### 烧碱市场关键信息 - **价格情况**：山东液碱价格稳定，江苏液碱累库。 - **库存情况**：山东液碱库存上升，片碱库存小幅增加。 - **开工情况**：烧碱开工率小幅下降，但整体仍维持高位。 - **下游需求**：氧化铝需求稳定，印染和粘胶短纤需求有所波动。 - **成本影响**：液氯价格下降，可能影响烧碱利润，但当前仍为正值。 - **未来关注点**：液氯价格波动、装置检修、氧化铝投产节奏、下游囤货节奏。 ## 市场策略 - **PVC**：单边震荡，跨期观望，跨品种无策略。 - **烧碱**：单边震荡，跨期观望，跨品种无策略。 ## 风险提示 - **PVC**：宏观政策变化、装置检修动态。 - **烧碱**：液氯价格波动、装置检修动态、氧化铝投产节奏、下游囤货节奏。 ## 图表概览 - **价格走势**：PVC华东、华南现货价格及基差变化。 - **库存与开工**：PVC及烧碱库存与开工率变化。 - **利润分析**：PVC及烧碱生产利润变化，包括电石、兰炭、液氯等成本因素。 - **区域对比**：液碱不同浓度及地区价格与基差对比。 ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616。 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421。 ## 联系人信息 - **杨露露**：从业资格号F03128371。 - **刘启展**：从业资格号F03140168。 - **梁琦**：从业资格号F03148380。 ## 投资咨询业务资格 - 证监许可【2011】1289号。 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息准确性与完整性。报告观点及结论仅反映当日判断，可能随市场变化而调整。投资者应自行判断，本报告不承担任何法律责任。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房。 - **客服热线**：400-628-0888。 - **官方网址**：www.htfc.com。 - **公司名称**：华泰期货有限公司。 - **研究院名称**：华泰期货研究院。