20250721-中邮证券-房地产行业报告_总量过剩与结构性短缺_重点仍在存量提质增效_11页_795kb

房地产行业周报摘要（2025.07.21）

行业概况

房地产行业仍处于总量过剩与结构性短缺状态。新开工和土拍数据表现回暖，但新房和二手房成交疲软，主要因高基数及需求不足。一线、二线城市成交降幅收窄，政策导向从增量扩张转向存量提质增效，推荐关注“好房子+存量运营”导向的房企。

关键数据

• 新房成交： 30大中城市成交面积累计同比-3.4%，四季度电商活动活跃度显著提升，行业基本面跟踪显示库存压力增加。
• 二手房成交： 累计同比+18%，多地挂牌量上升但价格指数略降，反映市场调整。
• 土地市场： 近期成交活跃，溢价率回升，一线城市土地成交表现较活跃。

市场表现

• 上周A股房地产指数下跌2.17%，跑输沪深300指数3.26个百分点；港股物业服务指数下跌0.39%，关联风险包括政策不及预期。
• 部分个股表现优异，如A股福星股份和港股美的置业涨幅较大，但整体板块承压。

风险提示

政策不明朗、销售不达预期、项目去库存进度迟缓以及市场情绪波动，可能导致行业风险放大。

请务必查阅完整报告及相关免责声明。