20230224-华安期货-棉花_海外市场疲软_市场静待内需发力_9页_613kb

华安期货投研 棉花周报总结

核心内容

本周华安期货发布的棉花周报指出，当前棉花市场受到国内外供需变化及宏观经济因素的影响，整体呈现震荡态势。短期内，由于全球棉花供应预期充足以及中国市场需求走弱，棉价承压。然而，宏观利好预期仍对棉价形成支撑，预计下周价格将在13900-14800元/吨区间波动。

主要观点

1. 供需分析

• 全球供给：美国USDA预计2023年棉花种植面积减少14.17%，全球2023/24年度产量小幅上升至1.15亿包，短期供给充足。
• 国内需求：经济预期好转与节后纺厂补库行为对棉价形成一定支撑，但终端需求仍不乐观，市场成交缺乏连续性。
• 出口形势：国内纺织服装出口疲软，外销订单不活跃，进一步压制棉价上涨动力。

2. 价格与价差

• 基差：本周棉花指数现货基差为1069元/吨，较上周下降357元/吨。
• 内外棉价差：内外棉价差为-708元/吨，较上周缩小73元/吨。
• 内外棉价差走势：价差预计将继续宽幅波动，受美元走强及中国需求疲软影响。

3. 波动率

• 棉花主力合约波动率：处于低位，周度跌幅较大，建议可考虑适当买入跨式期权策略，以赚取波动率收益。

4. 期货市场情况

• 仓单数量：2月份以来，新疆皮棉加工加快，郑棉期货冲高后回调，现货价格小幅走低。
• 有效预报：本周有效预报数量为2640张，较上周增长12.48%，市场注册意愿增强。

5. 库存情况

• 棉花库存：商业库存周度统计显示供应稳定，但去库缓慢。
• 纱线库存：纱线中间环节库存释放明显，但下游市场订单跟进不足，市场观望情绪浓厚。

6. ICE棉花市场

• 美棉出口：出口签约与装运双降，中国市场需求走弱，进一步打压棉价。
• CFTC持仓：非商业净多头持仓变化不大，市场情绪趋于谨慎。
• 美元指数：美元走强对棉价形成压制。

7. 下游市场

• 纺纱利润：本周纺纱利润为1388元/吨，较上周小幅增加2.36%，但国内新增订单不及预期，市场乐观情绪降温。
• 布与纱产量：布产量与纱产量数据未见明显提振，市场仍处承压状态。

关键信息

• 投资策略建议：CF2205合约逢低试多。
• 市场预期：短期内棉价波动区间为13900-14800元/吨。
• 关注重点：下周美棉出口周报数据。
• 风险提示：套利风险较大，需谨慎操作。

跨品种&跨月套利价差监测

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