20260403-国信期货-生猪周报_行业主动去库存_供应压力仍大_19页_6mb

生猪市场周度分析与展望总结

核心内容概览

本周生猪现货价格继续下跌，全国标猪均价降至9.12元/公斤，较上周下跌0.28元/公斤。生猪期货主力合约LH2605下跌5.87%至9380元/吨，基差低位回升但仍处于负区间。整体来看，生猪市场供应压力仍然较大，行业主动去库存进程偏慢，后期或因猪料比价低位而加速清库。

主要观点

• 现货市场
  生猪现货价格持续下行，全国标猪均价跌破9.12元/公斤。主要省份价格波动较大，如广东、河南、山东等地价格持续走低，而四川、湖南等地价格相对稳定。全国肥标猪价差和大猪价差显示市场对大猪的偏好下降，价格差异缩小。

• 期货市场
  生猪期货价格持续下跌，近端合约维持偏空思路。远端合约因去产能预期存在不确定性，盘面升水较高，需谨慎对待。整体期限结构显示市场对未来供应压力的担忧。

• 供应情况
  集团场出栏计划增加，且均重下降，表明其正在主动去库存。散户猪均重上升，部分存在压栏扛价心态。行业整体出栏均重仍处于高位，去库存进度偏慢。

• 中期展望
  根据仔猪出生数据，预计三季度标猪供应量仍将维持高位，供应压力持续时间拉长。长期来看，仔猪旺季亏损促使行业去产能提速，需关注淘汰母猪屠宰量及价格的验证。

• 成本与利润
  猪料比价处于低位，缺乏压栏的经济合理性，后期可能倒逼行业加速去库。养殖利润整体偏低，不同养殖模式预期出栏成本差异较大，二育主流采购体重段及成本显示市场对成本控制的关注。

• 消费与冻肉市场
  猪肉消费表现疲软，屠宰鲜销率下降，冻肉库存率维持在21.38%，冻品库容利用率上升。进口量同比增加，显示进口猪肉对国内市场有一定影响。

• 政策影响
  中央储备冻猪肉操作机制明确，价格过度下跌或上涨时将根据预警级别启动相应措施。当前市场未达到储备响应条件，但需密切关注未来价格波动及政策动向。

关键信息汇总

供应与去库存

• 集团场：出栏计划增加，均重下降，主动去库存。
• 散户：猪均重上升，部分存在压栏行为。
• 行业整体：出栏均重仍处于高位，去库存速度较慢。

期货市场表现

• 主力合约LH2605：下跌5.87%，至9380元/吨。
• 持仓量：较上周下降7.61%，显示市场观望情绪。
• 期限结构：近端合约偏空，远端合约存在不确定性。

成本与利润

• 猪料比价：处于低位，缺乏压栏合理性。
• 养殖利润：整体偏低，不同模式成本差异显著。
• 二育采购：主流采购体重段及预期成本显示市场对成本控制的关注。

消费与冻肉

• 鲜销率：屠宰鲜销率下降，冻肉库存率维持在21.38%。
• 进口量：猪肉进口量同比增加，对国内市场有一定影响。

政策动态

• 储备肉机制：根据价格波动启动不同级别的储备操作，当前未达响应条件。
• 预警机制：价格过度下跌或上涨时，根据预警级别调整储备操作。

仔猪市场

• 仔猪价格：全国15KG仔猪均价下跌8.66%，至22.99元/公斤。
• 仔猪成活率：较上月下降0.37%，显示仔猪市场存在一定风险。
• 出生量：仔猪出生量季节性波动，需关注未来供应变化。

屠宰情况

• 日屠宰量：全国日屠宰量维持在19.38万头，开工率下降。
• 宰后均重：卓创数据显示，生猪宰后均重略有下降，反映市场供应结构变化。

市场展望

• 短期：供应压力持续，建议维持偏空思路。
• 中期：供应高位持续，需关注行业去产能进程。
• 长期：去产能预期增强，未来可能迎来右侧机会。

结论

当前生猪市场供应压力较大，行业去库存进度偏慢，猪料比价低位可能促使后期加速清库。期货市场整体偏空，远端合约存在不确定性，需关注政策及行业去产能进展。消费疲软和冻肉库存维持高位显示市场需求有限，进口猪肉对国内市场形成一定压力。未来需密切关注仔猪出生量、淘汰母猪价格及政策动向，以把握市场变化趋势。