20260425-中辉期货-生猪周报_去库节奏有所放缓_谨慎看待反弹持续性_20页_5mb

20260425中辉期货生猪周报总结

核心内容

本周全国生猪市场呈现价格反弹趋势，但去库节奏有所放缓，市场情绪谨慎。主要受出栏量缩量及二育补栏影响，生猪价格反弹，但不同地区表现不一。同时，仔猪与母猪价格也出现波动，养殖利润有所改善但仍未完全恢复。

现货表现

• 全国生猪出栏均价：本周反弹至10.28元/kg。

• 地区价格：

  • 河南：10.82元/kg（微跌）
  • 四川：9.75元/kg（下跌）
  • 广东：9.88元/kg（下跌）
  • 山东：10.56元/kg（下跌）
  • 湖南：9.61元/kg（下跌）

• 二元母猪价格：上涨7.14元/头至1278.57元/头，市场整体平稳，预计窄幅波动。

• 淘汰母猪价格：上涨0.64元/kg至7.27元/kg，养殖端主动淘汰意愿减弱，下周价格支撑较强。

• 7kg仔猪价格：反弹11.67元至200.48元/头，主流亏损维持在40-70元/头，对能繁淘汰仍有刺激作用，预计随着补栏高峰临近，价格小幅回升。

供应端分析

• 出栏进度：截至4月16日，规模企业出栏进度尚可，尤其是东北和华东地区，下旬出栏压力略有减弱，但同比仍处于高位。
• 出栏均重：本周全国外三元生猪出栏均重123.09公斤，环比微降0.07公斤，但受二育入场影响，去化速度放缓，短中期供应压力仍偏高。
• 中期供应：2025年末至2026年一季度样本企业仔猪出生数维持增量趋势，但3月仔猪料销量略有回落，预计7月供应压力达峰后，8月或面临阶段性缓解，但总量改善有限。
• 长期供应：一季度能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%，目前为合理保有量的107%。4月中上旬淘母比价明显下滑，预计产能存阶段性加速去化。

需求端分析

• 屠宰开工率：本周环比下滑0.16%至35.9%，但受猪价反弹影响，鲜销率小幅回升至80.17%。
• 终端消费：二季度整体需求仍处淡季，但短期有节前备货支撑，3月餐饮社零同比提升2.9%，增幅较1-2月显著收窄。
• 冻品库存：全国生猪冻品库容率提升0.79%至26.84%，冻品入库放缓，市场鲜销率占比提升。

利润及成本端

• 养殖利润：自繁自养及外购仔猪模式亏损有所收敛，分别为-263.20元/头和-203.20元/头。
• 饲料成本：全国生猪饲料价格微降至2.75元/kg，仔猪料肉比继续下行至2.61，维持近年来最高出肉效率。

盘面与操作建议

• 期货走势：现货反弹支撑下，07合约回调过程或不顺畅，但短中期空头基调维持。
• 操作策略：关注逢高沽空机会，谨慎投资者可考虑中期合约的反套机会。
• 价差变化：标肥价差下行至-0.28元/kg，短中期仍有走缩预期。鲜冻价差修复至-0.06元/kg，冻品入库放缓，市场鲜销率占比提升。

风险提示

• 突发疫病
• 二育市场情绪
• 中小养殖群体政策跟进情况

重点数据摘要

图表参考

• 生猪期货收盘价（3月、5月、7月、9月交割）季节性
• 生猪03、05、07合约基差季节性
• 生猪1-5、1-9价差季节性
• 生猪标肥价差季节性（各地区）
• 仔猪料肉比及仔猪饲料销量季节性
• 全国能繁母猪存栏及淘汰量季节性
• 全国生猪鲜冻价差情况季节性
• 玉米、豆粕市场价格
• 头部15家上市猪企季度净利润水平季节性

总结

本周生猪市场呈现反弹态势，但去库节奏放缓，供应压力仍存。仔猪与母猪价格波动，养殖利润有所改善，但双亏格局仍未结束。期货市场短期空头基调仍存，关注逢高沽空机会及中期反套策略。需警惕二育补栏带来的后置风险及政策变动影响。