20240822-国金证券-中旗股份-300575.SZ-2季度业绩拐点向上_看好后续成长_4页_911kb

公司半年报分析总结

核心财务数据

根据公司发布的2024年中报，公司上半年实现营业收入1203亿元，同比大幅下降1553%；归母净利润0.43亿元，同比下滑7506%；扣非归母净利润0.43亿元，同比下降7780%。单季度来看，第二季度营收749亿元，同比增长978%，环比增长6498%，但归母净利润同比下降3351%，环比增长63444%。

经营分析

报告指出，在农药行业周期下行的背景下，公司经营相对稳健。2024年上半年主要费用情况如下：销售费用2332万元，同比增长1697%；管理费用8556万元，同比下降503%；财务费用-275万元，同比下降8218%，此为汇率波动较小导致汇兑收益减少所致；研发费用3802万元，同比下降76%。

产品价格方面，主要农药产品价格均处于历史低位，如除草剂方面，氯氟吡氧乙酸异辛酯原药报价8.8万元/吨，氰氟草酯原药报价10.8万元/吨，均属周期下行背景下的典型表现。

未来展望

公司在建工程充足，支持未来产能扩张。截至2024年上半年，公司固定资产2013亿元，高额在建工程314亿元。分析师认为，项目投产将有利于公司扩大产能，提升盈利能力。

盈利预测与评级

预计2024-2026年归母净利润将分别达到173亿元、267亿元和371亿元，每股收益对应PE分别为1526倍、989倍和713倍。维持买入评级，主要基于第二季度盈利有所恢复，但需警惕产品价格下行及新项目进度不达预期的风险。

文末摘要

当前公司主要产品价格处于低位，第二季度盈利有所恢复，但需警惕价格下行风险及新项目执行进度风险。盈利预期呈现逐季改善趋势，但长期成长性仍取决于产能扩张及周期性行业的回暖进程。