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美豆短期反弹高度有限，国内连粕维持区间震荡

核心内容

本文主要分析了2021年10月22日当周美豆及国内连粕的市场走势，并结合基本面数据与技术指标，对后续行情进行了展望与策略建议。

周度行情回顾

美豆走势

• 价格变动：CBOT美豆主力合约报收于1219.75美分/蒲，周环比持平略涨。
• 趋势分析：美豆先涨后跌，周初受植物油及玉米走强带动上涨，但随着美豆收割和巴西大豆播种推进，基本面偏弱。
• 技术指标：各周期均线（MA5、MA10、MA20、MA60、MA120）均呈现下降趋势，显示短期承压。

连粕走势

• 价格变动：连粕主力合约报收于3278元/吨，周度环比上涨15元/吨。
• 趋势分析：连粕在周内震荡走强，受美豆走强及国内油脂高位震荡影响，油粕比松动为豆粕提供喘息空间。但国内豆粕消费不佳，9月产量较8月下滑。

豆粕现货与基差走势

• 现货价格：沿海油厂主流价格在3550-3660元/吨，环比上涨20-40元/吨。
• 区域差异：
  • 山东：因限电影响开机率低至20%，豆粕供应减少，现货价格涨幅最大。
  • 天津：限电解除后开机率回升至70%，供应增加，价格下跌。
• 基差表现：沿海地区基差整体稳定，主流基差均价270-410元/吨，山东区域基差环比上涨41元/吨，表现亮眼。

基本面情况跟踪

产区作物情况

• 美国：
  • 落叶率95%，高于上周91%，低于去年同期96%。
  • 收获率60%，高于上周49%，低于去年同期73%。
• 阿根廷：
  • 截至10月6日，大豆销售3190万吨，比去年同期低4.8%。
  • 预计2021/22年度产量4400万吨，低于2019/20年的4900万吨。
• 巴西：
  • 2021/22年度大豆播种进度达22%，高于前一周10%，也高于去年同期8%。
  • 9月份大豆预售进度为40%，低于去年同期20%；2022/23年度预售比例为2.6%，低于去年同期6.2%。

美豆周度销售

• 出口销售：截至10月14日当周，美豆出口销售净增287.84万吨，超预期。
• 装船量：当周装船量220.73万吨，其中对中国出口188.44万吨。
• 累计出口：2021/22年度累计出口583.6万吨，较去年同期下降58.7%。

CFTC持仓变化

• 净多持仓：CFTC管理基金美豆净多持仓为15274手，周环比下降8934手，处于历史低位。
• 影响分析：投机资金进一步撤出，对美豆期价形成压力。

国内油厂压榨

• 进口大豆到港：10月预计到港685.75万吨，11月700万吨，12月810万吨，未来两个月到港量偏低。
• 压榨量：10月22日当周，全国油厂压榨量160.16万吨，开机率56.49%。
• 区域差异：山东因限电影响开机率偏低，华北、东北及广西开机率也较低。预计下周开机率将上升至68.18%。

现货价格与成交

• 成交量：本周豆粕共成交73.37万吨，环比减少23.47万吨，减幅24.24%。
• 成交结构：现货成交44.89万吨，远月基差成交27.48万吨，显示饲料企业逢低补货，远月成交良好。
• 提货量：当周豆粕提货量134.07万吨，环比增加3.85万吨，增幅3%，同比减少6.15万吨，减幅4.44%。

大豆与豆粕库存

• 大豆库存：第41周全国油厂大豆库存480.9万吨，环比减少63万吨，同比减少140.74万吨。
• 区域差异：除华东、沿江地区库存增加外，其他地区库存均有下降。
• 豆粕库存：第41周豆粕库存62.91万吨，环比减少2.98万吨，同比减少33.18万吨。
• 趋势分析：库存持续下降，华东及山东地区豆粕库存减少明显，支撑价格坚挺。

行情展望与策略推荐

行情展望

• 美豆：短期反弹空间受限，上方压力位在1280-1300美分/蒲。
• 连粕：短期维持【3200,3300】元/吨区间震荡，现货价格或继续去库存，基差回调受限。

策略推荐

• 单边策略：关注连粕01合约在【3200,3300】元/吨区间震荡，留意美豆及豆油走势影响。
• 套利策略：关注M1-5反套机会。
• 期权策略：可考虑在3700上方卖出看涨期权。

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