20240114-德邦证券-产业经济周报_中低端消费和制造有望引领本轮经济周期复苏_12页_1016kb

德邦证券产业经济周报（2024年01月14日）总结

主要观点

• 美国通胀具有粘性，服务业物价上涨动力强于能源，就业和科技创新周期复苏带来薪资压力。
• 中国地产加速市场化，宏观环境趋于平稳，有利于外向型经济发展。
• 春季市场波动可能趋缓，需求弱势表现接近尾声。
• “衣食住行”价格修复对应行业，如纺服、食品、酒店餐饮及航空旅游值得关注。

宏观与中观趋势

1. 人工智能发展加剧科技创新放缓，美国经济可能步入长期滞胀或全球化逆流趋势。
2. 供给格局改善与消费升级成为长期投资关注方向，低回报时代强调核心资产价值。
3. 中国聚焦共同富裕，中低收入群体消费升级有望持续。

行业配置建议

1. 关注传统行业中具备良性供需关系的细分领域。
2. 高端制造进入产能调整期，需警惕利润下行风险。
3. 全球科技智能化演进，先进封装将继续引领技术前沿。
4. 低杠杆繁荣下可选消费或迎来超额增长，产品出海品牌效应增强助力量价同升。

风险提示

• 美国就业数据超预期表现
• 中美关系改善程度低于预期
• 半导体周期下行风险