20210724-天风证券-轻工制造行业研究周报_看好下半年软体龙头份额提升_家居出口有望持续改善_20页_2mb

轻工制造行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年上半年轻工制造行业的表现，重点聚焦生活用纸、家居出口、内销家居、新型烟草等板块，并对相关企业业绩、行业趋势及风险提示进行了全面梳理。整体来看，行业呈现一定的增长态势，尤其在生活用纸和家居出口领域表现突出，部分企业业绩显著增长，显示出较强的盈利能力与市场竞争力。

主要观点

1. 半年度业绩表现

• 维达国际：2021H1总收入90.85亿港元，同比增长19.0%，净利润增长6.0%。
• 东鹏控股：预计2021H1归母净利润3.78-4.32亿元，同比增长75%-100%。
• 岳阳林纸：预计2021H1归母净利润3.08-3.22亿元，同比增长120%-130%，扣非归母净利润增长153%-165%。
• 喜临门：预计2021H1归母净利润2.15-2.2亿元，同比增长406.0%-417.8%，扣非归母净利润增长414.4%-429.1%。
• 好莱客：预计2021H1归母净利润1.3-1.5亿元，同比增长70%-100%，扣非归母净利润增长120%-150%。
• 晨鸣纸业：预计2021H1归母净利润20-21亿元，同比增长287%-307%。
• 晨光文具：预计2021H1归母净利润6.1亿-7亿，同比增长31%-50%，扣非归母净利润增长42%-60%。
• 太阳纸业：预计2021H1归母净利润21.54-22.94亿元，同比增长130%-145%。

2. 生活用纸板块

• 价格上涨趋势：生活用纸价格走强，龙头企业通过低价木浆锁定成本，提升盈利空间。
• 线上渠道增长显著：维达国际和中顺洁柔线上渠道占比分别为44%和40%，线上渠道成为业绩增长的重要驱动力。
• 建议关注：中顺洁柔、维达国际，以及港股中的维达国际。

3. 家居出口板块

• 出口数据亮眼：2021年6月家具出口额61.81亿美元，同比增长25.27%，较19年同期增长35.79%。
• 建议关注：海象新材、永艺股份、恒林股份、梦百合、凯迪股份等。

4. 内销家居板块

• 新房销售持续增长：2021年1-6月全国新房销售面积7.91亿方，同比增长29.4%。
• 竣工回暖：1-6月全国住宅竣工面积2.63亿方，同比增长27%，竣工与销售面积缺口缩小。
• 零售渠道价值凸显：线下零售渠道仍是核心，同时线上渠道持续拓展，提升整体业绩。
• 建议关注：欧派家居、顾家家居、志邦家居、江山欧派等品牌企业。

5. 新型烟草板块

• 政策规范推动行业发展：电子烟和加热不燃烧（HNB）产品受到政策支持，市场前景广阔。
• 市场规模潜力：HNB在中烟专营体制下具有千亿元市场潜力。
• 建议关注：思摩尔国际、雾芯科技、华宝股份、华宝国际、集友股份等。

关键信息

行业趋势

• 生活用纸：价格持续上涨，线上渠道占比提升，龙头企业受益。
• 家居出口：6月出口额同比增加25.27%，行业景气度维持高位。
• 内销家居：新房销售面积和竣工面积均实现增长，线下零售渠道仍是核心。
• 新型烟草：政策逐步规范，行业进入良性发展阶段，HNB市场潜力巨大。

风险提示

• 业绩预告为初步核算结果，以公司公告为准。
• 原材料价格波动风险。
• 行业竞争加剧风险。
• 中美贸易摩擦可能带来的影响。

重点标的推荐

行业数据跟踪

3.1 造纸板块

• 进口木浆价格震荡：针叶浆、阔叶浆、本色浆价格同比上涨，但近期价格偏弱。
• 生活用纸价格稳定：均价5887.50元/吨，环比略有下降，但部分纸企计划提价。
• 铜版纸与双胶纸：价格小幅波动，市场需求偏弱，但部分纸企订单有所改善。
• 白板纸与白卡纸：价格窄幅上调或回落，市场整体需求偏弱，库存压力较大。

3.2 家具板块

• 6月家具出口额：61.81亿美元，同比增长25.27%，行业景气度维持高位。
• 新房销售面积：1-6月同比增长29.4%，6月同比增长6.7%，行业持续回暖。
• 家具零售额：1-6月同比增长30.0%，6月同比增长13.4%，行业需求稳定。

3.3 包装板块

• 社会消费品零售总额：1-6月同比增长23.00%，烟酒类零售额增长32.00%。
• 软饮料与卷烟产量：1-6月分别增长16.50%和1.70%，市场保持稳定。

3.4 消费轻工及其他板块

• 日用品与文化办公用品：零售额均增长22.90%，市场表现良好。
• 非流通股解禁情况：未来三个月解禁数量较多，需关注市场反应。

股权变动与质押情况

• 重要股东买卖：部分公司高管增持或减持，影响股价波动。
• 股权质押情况：多数公司大股东质押比例较高，需关注资金链风险。

总结

轻工制造行业在2021年上半年表现出较强的复苏迹象，尤其在生活用纸、家居出口和内销家居领域，龙头企业业绩显著提升。线上渠道的重要性日益凸显，推动了整体增长。新型烟草板块在政策支持下前景广阔，值得长期关注。同时，行业仍面临原材料价格波动、竞争加剧等风险，投资者需谨慎评估。