20221010-金源期货-锌周报_欧洲减产再兑现_沪锌有望补涨_6页_982kb

欧洲减产再兑现，沪锌有望补涨总结

核心内容

本报告分析了2022年10月10日锌市场的走势与影响因素，重点围绕欧洲减产、宏观环境变化、国内供需情况及市场情绪展开，为投资者提供了交易策略与风险提示。

主要观点

• 国际市场：伦锌在国庆长假期间先扬后抑，刷新年内新低，但整体跌幅有限，反映出市场对加息预期的反复波动。
• 国内市场：沪锌主力合约在节前呈现先抑后扬的走势，节后有望补涨，但受宏观压力限制，上涨空间有限。
• 供给端：欧洲锌冶炼厂因能源成本高企，计划于11月1日进行检修，供给端出现扰动，但高能源价格也引发对需求的担忧。
• 需求端：国内锌矿供应边际改善，炼厂生产稳定，但下游企业因假期影响，除广东外其他地区库存小幅累库。
• 宏观因素：美国非农数据超预期，市场对美联储加息节奏提速的预期增强；欧元区通胀高企，欧央行预计继续加息以抑制通胀。
• 政策支持：央行下调个人住房公积金贷款利率，地产板块有望修复，基建投资实物量可能提升，对锌需求形成支撑。

关键信息

一、交易数据

二、行情评述

• 沪锌：节前主力合约期价收至23670元/吨，周度跌幅2.71%。
• 伦锌：刷新年内新低至2791美元/吨，周度跌幅1.44%，节后收至2965.5美元/吨，跌幅0.29%。
• 现货市场：广东地区升水较高，其他地区升水较低，整体交投清淡。
• 库存变化：上期所库存大幅下降，LME库存小幅减少，社会库存除广东外累库0.82万吨。
• 宏观影响：美国非农数据超预期，美联储加息预期升温；欧元区通胀高企，欧央行继续加息。
• 操作建议：谨慎追多，关注加息及经济衰退风险。
• 风险提示：海外宏观风险、国内需求不及预期。

三、行业要闻

1. 中国汽车销量：2022年9月汽车销量251.9万辆，环比增长5.7%，同比增长21.3%；1-9月累计销量同比增长3.9%。
2. LME讨论禁止俄罗斯金属：LME要求市场在10月28日前对是否禁止俄罗斯金属交易给出反馈。
3. 欧盟设定天然气价格上限：欧盟委员会主席冯德莱恩表示需对进口天然气设定临时性价格上限。
4. 嘉能可检修德国冶炼厂：受能源成本影响，嘉能可宣布11月1日起对德国Nordenham冶炼厂进行检修维护。

中期展望

• 锌矿端：供应恢复增长，中长期走势震荡偏弱。
• 市场情绪：海外流动性收紧预期不改，宏观压力依然存在。
• 供给端：欧洲锌冶炼减产兑现，但高能源价格对需求担忧增强，供给端炒作难以持续推动价格上涨。
• 国内需求：存在供需双增预期，但当前内外库存维持低位，给予锌价下方较强支撑。

操作建议

• 沪锌：节后有望补涨，但上方空间有限，建议谨慎追多。
• 关注点：加息节奏、经济衰退风险、国内需求恢复情况。

风险提示

• 海外宏观风险：美联储加息预期、欧元区通胀压力。
• 国内需求不及预期：地产修复不及预期、基建实物量增长受阻。

数据来源

iFinD，铜冠金源期货

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