20171106-东方财富证券-策略专题_三季报透视_证金三季度有所减持_21页_1mb

策略专题总结：三季报透视

核心内容

2017年第三季度，A股市场整体盈利情况延续二季度以来的改善趋势，全部A股净利润增速达到19.48%，大幅好于去年三季度的5.95%及今年二季度的17.54%。市场盈利主要由周期性行业推动，如钢铁、煤炭、机械设备等，但这些行业增速较二季度有所放缓。部分行业如信息技术由负转正，显示盈利改善。

主要观点

盈利情况

• 市场整体盈利：三季度A股净利润增速为19.48%，优于去年三季度及二季度。
• 行业表现：
  • 周期性行业（如钢铁、煤炭）净利润增速较高，但多数增速较二季度有所下滑。
  • 机械设备、商贸零售、国防与装备、食品饮料、医药生物等行业净利润增速较二季度有所提升。
  • 文化传媒、农林牧渔、公用事业等板块净利润仍为负增长，但较二季度有所好转。

持仓情况

• 国家队减持：证金公司三季度减持较多，主要集中在金融、医药生物、电气设备、交通运输等行业。
• 增仓行业：证金公司主要增仓金融、交通运输、房地产、公用事业、交运设备、医药生物、建筑等行业。
• 其他机构持仓：
  • 社保基金主要分布在医药、通信、电子设备、化学制品、房地产、汽车零部件等行业。
  • QFII主要分布在金融、医药、家电、食品饮料、软件等行业。
  • 公募基金主要集中在房地产、通信、汽车零部件、机械、软件、医药、电子设备、环保、证券、百货、服装、化学制品、钢铁等行业。
• 机构偏好行业：相对看好通信、医药生物、电子设备、房地产等行业。

股东户数变化

• 股东户数减少：主要集中在电子设备、机械设备、基础化工、电气设备、轻工制造等行业，表明这些行业受到机构投资者的青睐。

关键信息

• 证金持仓变化：证金公司三季度减持153家个股，其中完全减仓53家，主要集中在金融、医药生物、电气设备、交通运输等行业。
• 增仓个股：证金公司增仓65只个股，主要分布在金融、交通运输、房地产、公用事业、交运设备、医药生物、建筑等行业。
• 净增持个股：证金公司净增持9只个股，涵盖建筑、交通运输、机械设备、农林牧渔、食品饮料、互联网、信息技术等行业。
• 净利润增速：个股中，3413只个股有3134只三季度净利润为正，占91.83%。净利润增速最高的个股包括江西长运、ST常林、华友钴业等。

风险提示

• 经济和企业盈利回落风险：随着商品价格高位运行，相关行业利润增速可能继续下滑。
• 市场回落的系统性风险：需关注市场整体波动对投资带来的影响。

结论

三季度市场盈利情况整体向好，但部分周期性行业增速有所放缓。国家队减持主要集中在金融、医药生物等涨幅较大的行业，而增仓则集中在机械设备、房地产、交运设备等。相对看好通信、医药生物、电子设备、房地产等行业，同时需警惕经济和盈利回落风险。