银行业专题测算｜上市银行的个人经营贷：高风险占比低-24092-中泰证券-24页2

上市银行个人经营贷分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2024年上市银行个人经营贷的现状、风险以及对银行资产质量与利润的影响。核心内容包括个人经营贷规模增长、不良率变化、高风险经营贷规模测算、风险传导路径、房价变动对抵押物价值的影响以及压力测试结果。

主要观点

• 规模增长：过去四年，个人经营贷规模翻倍至24万亿，其中上市银行个人经营贷总规模达12万亿，占全市场的一半。
• 不良率变化：1H24个人经营贷不良率为1.26%，较2019年高点下降58bp，但自2023下半年以来有上升趋势。
• 风险传导路径：经营贷违规用于购房或偿还房贷，增加了资金链断裂的风险，尤其在房价下行时更为明显。
• 高风险经营贷规模：假设三年还本，21年经营贷需在24年还本，测算21年全市场高风险经营贷规模或超2万亿，占1H24经营贷存续规模的9.3%，上市银行占约50%为1.08万亿。
• 风险影响：若高风险经营贷违约率分别为10%、30%、50%，则对24E上市银行整体贷款不良率分别上升2、8、14bp至1.27%、1.33%、1.39%。对税前利润的影响分别为-2.2、-6.7、-11.1pcts。静态拨贷比分别下降0.8、14、20bp至2.97%、2.91%、2.85%，风险可控。
• 政策监管：2024年2月《个人贷款管理办法》发布，明确违规使用经营贷需承担违约责任，加强了贷前贷后风控。

关键信息

一、个人经营贷概况

• 定义：一般为3-5年期，抵押率不超过评估价的70%。
• 全市场情况：
  • 截至1H24，全国个人经营贷款规模达23.8万亿，较2019年末翻倍。
  • 疫情以来，净增规模提升，2020年单年度净增2.3万亿，随后三年净增均在2.5万亿以上。
• 上市银行情况：
  • 上市银行个人经营贷总规模11.8万亿，国有行占比过半。
  • 国有行扩张最快，规模增长3.5倍，复合增速超30%。
  • 农商行集中度最高，达14.3%，大行最低，为5.1%。
  • 2024年1H24，个人经营贷不良率为1.26%，较个贷整体不良率高22bp，较19年下降58bp。

二、经营贷风险传导路径

• 违规现象：个人经营贷用于购房或提前偿还房贷，增加了违约风险。
• 案例分析：
  • 案例一：经营贷违规用于购房，涉及首付款、空壳公司、资金回流等。
  • 案例二：经营贷违规用于提前偿还房贷，涉及中介服务、资金池、高息过桥资金等。
• 政策影响：2024年2月新规明确违规使用经营贷的违约责任，加强贷后资金流向监测。

三、房价与抵押物价值

• 房价走势：全国二手房房价在2021年下半年达到高点，当前距离高点降幅在8%-15%。
• 城市差异：一线城市降幅约8.7%，二线城市约12.3%，三线城市约14.1%。
• 抵押物价值：若2021-1H24抵押物跌幅达13.2%，则可能跌破抵押率。

四、压力测试

• 抵押类经营贷规模：2021-1H24全国抵押类经营贷新增规模预计为8.15万亿，上市银行预计为5.07万亿。
• 违约影响：
  • 经营贷不良率上升0.26-1.89pcts至1.52%-3.14%。
  • 整体不良率上升2-14bp至1.27%-1.39%。
  • 利润影响为-2.2至-11.1pcts。
  • 拨贷比下降0.8-20bp至2.97%-2.85%。

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 分析结论：尽管存在高风险经营贷带来的不良率上升和利润压力，但风险可控，且监管趋严、地产政策发力、银行风控强化，风险集中爆发可能性较小。

数据概览

上市银行个人经营贷规模及集中度

风险与影响分析

风险传导路径

• 合规经营贷：风险较低，银行在抵押物价值下降范围内可追加担保。
• 违规经营贷：涉及资金链断裂风险，尤其是在房价下行时。

高风险经营贷规模测算

• 2021年流入房市的经营贷规模约2.21万亿，其中上市银行占比约50%。
• 若违约率分别为10%、30%、50%，则对不良率和利润产生显著影响。

抵押物价值与房价下降

• 房价在2021年下半年达到高点，当前距离高点降幅在8%-15%。
• 若抵押物跌幅达13.2%，则可能跌破抵押率，导致银行抽贷或调整授信额度。

压力测试结果

• 对不良率的影响：1.27%-1.39%。
• 对税前利润的影响：-2.2至-11.1pcts。
• 对拨贷比的影响：2.97%-2.85%。

结论

尽管存在高风险经营贷带来的不良率上升和利润压力，但整体风险可控。随着监管趋严和银行风控强化，风险集中爆发的可能性较小。建议投资者保持增持态度，关注银行在经营贷方面的风险管理和政策响应能力。