20241216-财信证券-银行业11月金融数据点评_居民中长贷改善_化债资金沉淀推升M1_6页_426kb

银行业金融数据点评：居民中长贷改善，企业融资需求疲软

核心摘要

2024年11月金融数据显示，银行信贷与存款增长总体偏弱，但居民中长期贷款出现改善，而企业融资需求继续疲软。M1存款降幅收窄与M2增速回落表明化债政策影响显著，政策主线将继续聚焦于稳增长，以推动2025年社融与M2回升。

一、主要数据表现

1. 贷款概况

• 新增贷款：11月贷款增加5800亿元，同比少增5100亿元。
• 居民端：
  • 短期贷款减少370亿元，同比多减964亿元，显示消费需求偏弱。
  • 中长期贷款新增3000亿元，同比多增669亿元；地产政策效果渐显，30大中城市商品房成交同比增速回升至11.60%。
• 企业端：
  • 短贷、中长贷及票据融资全面走弱，企业加杠杆意愿不足。
  • 企业中长贷新增2100亿元，同比少增2360亿元。

2. 存款变化

• 新增存款：11月存款增加2.17万亿元，同比少3600亿元。
• 结构：住户存款少增3600亿元，企业存款多增4913亿元，财政性存款多增4693亿元。

3. 货币供应

• M1：同比增速-3.7%，降幅较上月收窄2.4个百分点，活期资金沉淀支撑。
• M2：同比增速7.1%，环比下降0.4个百分点，受资本市场降温及政府债发行影响。

二、分析师建议

投资建议聚焦高股息、高分红的国有大行，并关注经济改善背景下核心银行股机会：

三、风险提示

报告指出，经济增长不及预期、息差过度收窄及资产质量恶化可能对银行业产生负面影响。