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白糖期货早报（2022.1.5）总结

核心内容概述

本报告分析了白糖期货市场在2022年1月5日的行情及基本面情况，涵盖全球与国内供需、库存、价格走势、基差、进口情况等多方面信息，为投资者提供短期和中期市场判断。

基本面分析

1. 全球供需情况

• 21/22年度全球糖市供应缺口：由最初预测的385万吨下调至255万吨，显示全球糖市供需状况有所改善。
• 泰国糖产量：Platts预计21/22年度泰国糖产量回升至1050万吨，可能对全球供应产生积极影响。
• 印度糖产量：ISMA下调印度21/22年度糖产量预估50万吨，至3050万吨，显示产量波动可能影响全球供需平衡。

2. 中国供需情况

• 21/22年度国内产销情况：截至2021年11月底，全国累计产糖75.91万吨，销糖16.84万吨，销糖率为22.18%，低于去年同期的38.98%，显示销售节奏偏慢。
• 进口情况：2021年11月中国进口食糖63万吨，同比减少8万吨，环比减少18万吨，表明进口量受控。
• 国内库存消费比：库存消费比为18.24%，较往年有所下降，显示市场库存压力减小。

市场表现分析

1. 基差情况

• 柳州现货价格：5730元/吨，05合约基差为-74元，表明现货价格低于期货价格，呈现贴水状态。
• 基差波动：SR2201合约基差为2元，SR2205为-74元，SR2209为-128元，显示期货价格整体高于现货，基差偏弱。

2. 库存情况

• 工业库存：截至2021年11月底，21/22榨季工业库存为58.16万吨，同比持平。
• 国储库存：约为707万吨，库存水平较高，对市场形成一定支撑。

3. 价格走势

• 期货价格：SR2201合约价格为5728元/吨，SR2205为5804元/吨，SR2209为5858元/吨。
• 现货价格变动：2021年11月现货价格较前一阶段下跌80元，显示市场短期承压。

主要观点

1. 中期观点

• 国内供需存在缺口，但中长期缺口在减少。
• 新糖销售均价在5800元/吨附近，市场销售节奏偏慢。
• 国内严格控制进口量并打击走私，有助于减少进口依赖。
• 全球库存消费比持续下降，国内库存消费比为18.24%，市场供需逐步趋紧。

2. 短期观点

• 新糖大量上市，短期市场承压。
• 期货主力合约05下方5700元附近有明显支撑，上方压力位在5900元附近。
• 建议投资者采取盘中逢低短多的策略。

关键信息汇总

图表说明

• 白糖基差图：显示现货价格与期货主力合约2205基本持平，基差偏弱。
• 进口价差图：内外价差缩小，可能反映进口成本下降。
• 新糖库存图：库存同比持平，显示供应压力稳定。
• 全球产量及消费图：全球产量和消费量均呈现波动，但消费稳定增长。
• 中国供需平衡表：显示国内供需存在缺口，但进口量受控。
• 国内消费图：国内消费持续提高，对糖价形成支撑。

风险提示

• 报告中的数据来源于公开资料，准确性无法保证。
• 市场情况可能随时变化，报告不构成投资建议。
• 投资者需谨慎参考，自行判断市场走势，承担相应风险。