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白糖期货早报（2021.12.16）总结

核心内容

本报告对2021年12月16日白糖期货市场进行了综合分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场观点等方面，旨在为投资者提供决策参考。

基本面分析

• 全球糖市供需：

  • 2021/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，较之前预测的385万吨有所缩小。
  • USDA数据显示，2021年度全球糖产量为1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨，库存消费比为19.15%。
  • 欧盟2021/22榨季糖产量预计为1550万吨，高于上一榨季的1450万吨。
  • 印度2021/22年度糖产量预估下调至3050万吨。
  • 巴西中南部2021/22年度糖产量预估下调150万吨。

• 国内糖市供需：

  • 2021/22年度国内新糖上市价格同比提高，期货价格回落，期现价差平水。
  • 2021年11月底，全国累计产糖75.91万吨，累计销糖16.84万吨，销糖率为22.18%，去年同期为38.98%。
  • 2021年10月中国进口食糖81万吨，同比减少7万吨，环比减少6万吨。
  • 国内库存消费比为18.24%，较之前有所下降。
  • 国内食糖消费量稳定提高，2021年度消费量为1550万吨。

市场动态

• 期货价格与走势：

  • 期货05合约再创新低，盘面回调多日，蓄势超跌反弹。
  • 柳州现货价格为5810元/吨，基差为19元，期货价格贴水现货。
  • 期货05合约价格为5791元/吨，期货01合约价格为5724元/吨，期货09合约价格为5859元/吨。

• 库存情况：

  • 截至11月底，2021/22榨季工业库存为58.16万吨，同比持平。
  • 国储库存约为707万吨，整体处于正常水平。

基差与进口价差

• 基差：

  • 柳州现货贴水期货主力合约（SR2201）22.18元/吨，基差中性。

• 进口价差：

  • 内外价差缩小，进口原糖加工后价格为6174元/吨，国内价格为5650-6150元/吨。
  • 2021年10月中国进口食糖81万吨，同比减少7万吨，环比减少6万吨。

主要观点

中期观点

1. 国内供需平衡表白糖存在缺口，但中长期缺口在减少。
2. 国内新糖销售均价在5800元/吨附近。
3. 严格控制进口量，严厉打击走私行为。
4. 全球库存消费比持续下降，国内库存消费比为18.24%。

短期观点

1. 巴西中南部2021/22年度糖产量预估下调150万吨。
2. 印度2021/22年度糖产量预估下调50万吨，至3050万吨。
3. 全球糖市供需缺口由之前的385万吨调整为255万吨，但IOS预计缺口仍为380万吨。

结论与建议

• 供需基本面：目前供需基本面变化不大，期货价格持续下跌，但下跌空间有限。
• 期货走势：05合约价格创新低，盘面回调蓄势反弹，中线多单可逢低分批抄底。
• 操作建议：投资者可关注期货05合约的反弹机会，但需注意市场风险，谨慎操作。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点不代表大越期货股份有限公司立场，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力及市场情况独立判断，谨慎决策。