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聚丙烯产业链周报（中泰期货 2025年7月27日）

上周聚丙烯市场受市场情绪带动反弹，但需警惕短期回调风险。

一、供需情况

1. 产量
   上周国内产量77.36万吨，周环比小幅下降0.33万吨。新增检修装置不多，未来两周检修减少，产量或小幅回升。
2. 需求
   表观需求量降至77.79万吨，周环比下降5.32万吨；下周预计表需维持81万吨左右。下游补货略有提升，但关注出口需求恢复情况。
3. 库存
   上周总库存81.44万吨，环比累库3.32万吨；上游和中游库存均小幅累库，主要因表需偏弱。

二、成本与利润

1. 成本端
   原油、煤炭、丙烷价格震荡，成本趋于稳定；PP加工利润本周反弹，但煤制PP利润仍较弱。
2. 进口利润
   进口利润仍倒挂，关注出口情况。

三、基差与价差

• 近期PP现货市场价格震荡，基差报价在09-80元/吨附近。
• 月间价差如1-5合约价差波动幅度较大，体现市场对短期走势分歧较大。

四、供需展望

供应端：上游检修高峰期逐步到来，总体供应仍充足，积极出货为主；中游成交略有转好，下游稍有备货意愿。
投资建议：市场情绪支撑短期反弹，但需警惕回调风险，建议逐步逢高减持；关注库存变化及基差变动；可考虑买入看跌期权对冲风险。

免责声明
本报告基于公开数据和技术分析，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。