20230828-中泰期货-聚烯烃产业链周报_盘面继续偏强_但需谨防回调风险_37页_2mb

中泰期货聚烯烃产业链周报（2023年8月28日）

核心观点

本周聚烯烃市场呈现震荡偏强走势，核心逻辑仍围绕汇率贬值后进口成本提升及下游需求旺季预期。当前价格从产业角度看偏高，长期上涨驱动不足，建议谨慎应对回调风险。

市场回顾

• PP&PE盘面：本周初大幅上涨后转入震荡，PP现货价格触及7600，PE现货价格涨至8370；基差报价维持09合约-60/-80附近震荡。
• 供需动态：检修装置恢复进度及供应压力增加，需关注需求兑现情况；下游终端订单疲软（尤其出口订单），利润普遍承压。
• 价差策略：
  • PP：9-1价差建议离场，关注1-5正套机会。
  • PE：9-1价差同理建议离场，关注1-5正套。
  • LL-PP价差偏高，建议偏空配置。

投资建议

1. 产业客户：建议及时对冲库存风险，防止价格回落造成的溢价损失。
2. 下游客户：可择机采购原料，但不建议囤货。
3. 套保策略：库存套保+延期点价；暂不推荐主动做空端头。
4. 风险点：能源价格回调（原油、丙烷）、经济超预期衰退。

回顾与展望

当前判断

• 多头逻辑未证伪（汇率成本支撑+旺季预期），但上行空间有限。
• 停跌驱动源于：
  • 供应端：检修装置恢复增量释放；
  • 需求端：终端订单兑现不及预期；
  • 原油端：高位回调压力。

图表动态摘要（重要结论）

1. 原油及成本端：周内小幅走弱，进口丙烷价格下挫。
2. 中下游利润：聚烯烃产业链利润震荡，塑料制品利润环比微幅收缩。
3. 供需平衡表：PP排产比例稳定，PE装置检修损失量下降；累库预期压制多头。
4. 跨品种套利：纯套利策略谨慎点参与，逆价差机会已基本退出；正套可关注远月份（如1-5）。

免责声明

报告观点基于分析师判断，仅供专业人士参考。本报告不构成投资建议，市场有风险，操作需谨慎。

该总结提炼了报告关键框架与核心思路，重点标出价格、供需、策略三类信息，符合行业使用者的快速阅读需求。