20181023-东方财富证券-立讯精密-002475.SZ-2018年三季报点评_三季度业绩超预期_全年高增长可期_4页_784kb

立讯精密2018年三季报总结

核心内容概述

立讯精密在2018年第三季度及前三季度均实现了显著的业绩增长，超出市场预期。公司凭借新品放量、良率提升以及消费电子行业旺季等因素，推动了收入和利润的大幅增长。同时，公司对2018年全年业绩表现出乐观预期，并对未来的盈利能力提升持积极态度。

主要观点

• 三季度业绩超预期：
  2018年第三季度，公司实现营业收入101.05亿元，同比增长80.08%；归母净利润8.31亿元，同比增长107.67%。
  2018年前三季度累计实现营业收入221.31亿元，同比增长59.23%；归母净利润16.57亿元，同比增长53.12%。

• 业绩增长驱动因素：

  • 消费电子出货旺季到来，大客户新机销量超预期；
  • 新品如声学元件、震动马达、LCP天线和无线充电等开始放量；
  • 良率提升超预期，进一步推动利润增长。

• 行业趋势影响：
  智能手机市场呈现“马太效应”，头部厂商市场份额持续提升，带动上游零部件供应商的业务增长。2017年全球前五大手机厂商市场份额达62.5%，相比2016年提高约17个百分点。

• 全年增长预期：
  公司预计2018年全年净利润可达24.51-26.20亿元，同比增长45%-55%。
  iPhone XR的发布将为公司带来新的销售动能，预计第四季度业绩将进一步增长。

关键财务数据

财务比率分析

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 理由：公司三季度业绩超预期，预计第四季度将受益于iPhone XR的拉货动能，全年业绩增长可期。
• 盈利预测：
  • 2018年归母净利润预计25.99亿元；
  • 2019年预计38.07亿元；
  • 2020年预计53.28亿元。

风险提示

• 大客户新机销量不及预期；
• 汇率波动可能对业绩产生影响。

公司基本面

• 资产负债表：

  • 2018年9月30日流动资产为21201.21亿元，非流动资产为10952.42亿元；
  • 负债合计为15760.48亿元，股东权益合计为32153.63亿元。

• 现金流量：

  • 2018年前三季度经营活动现金流净额为2884.10亿元，投资活动现金流净额为-2227.32亿元，筹资活动现金流净额为-155.62亿元；
  • 现金净增加额为501.16亿元，期末现金余额为4509.41亿元。

结论

立讯精密在2018年三季度表现出强劲的业绩增长，受益于新品放量、良率提升及消费电子旺季。公司具备良好的成长能力和盈利能力，未来业绩有望持续增长。东方财富证券维持“增持”评级，认为公司具备较强的市场竞争力和业务拓展潜力。然而，投资者仍需关注大客户销量和汇率波动等潜在风险。