20240122-银河期货-油脂日报_6页

油脂日报2024年1月22日总结

一、市场回顾

国际市场观点：

有分析预计马来西亚棕榈前20日出口量或达87万吨，有分析或降至83万吨。

国内市场：

• 棕榈油受其他油脂影响及资金获利了结，呈现震荡下跌。
• 全国棕榈油商业库存8247万吨，环比减少56.7%。
• 产地CNF报价下调，进口利润倒挂收窄。
• 12月国内棕榈油进口量环比明显下降。
• 现货市场补库活跃，库存去库持续。
• 马棕减产预期较强，国内油厂减产降幅显著。

二、品种分析

棕榈油：

• 国内库存连续去库。
• 产地供应受限，棕榈减产幅度扩大。
• 南美天气影响，预计阿根廷大豆生长形势不佳。

豆油：

• 国内库存减少，降幅显著，仍维持去库格局。
• 开机率攀升、进口压榨节奏加快，榨利空间有限。
• 南美地区天气多变，存在供应增量可能。

菜油：

• 油厂开机率较低，库存处于偏高水平。
• 支持因素为国内菜籽进口大增，抑制进口菜油。
• 国际FOB报价稳定，进口利润倒挂。

三、交易策略建议

单边：

棕榈、豆油、菜油库存去库持续，强预期支撑价格震荡偏强，但需警惕阶段性回调。

套利：

• P35、P5月份差收敛趋势可适度参与。
• 油粕比价走强，维持买粕策略。

期权：

• 保持看跌期权卖价策略。
• 对于波动性预期较低背景下，可以构造累购策略对冲风险。

四、附图及免责声明

免责声明、作者信息、联系方式等内容详见报告全文。