20251217-银河期货-油脂日报_5页_979kb

油脂日报总结（2025年12月17日）

核心内容概览

本日报主要分析了2025年12月17日国内主要油脂品种（豆油、棕榈油、菜油）的现货价格、基差、库存变化、进口利润及市场基本面情况，同时提出了短期交易策略建议。

主要观点

1. 现货价格与基差

• 豆油：2605收盘价为7822元/吨，涨跌50元/吨。现货价格方面，张家港为8332元/吨，广东为8382元/吨，天津为8242元/吨。基差方面，广东为560元/吨（涨跌幅10%），张家港为510元/吨（涨跌幅0%），天津为420元/吨（涨跌幅0%）。
• 棕榈油：2605收盘价为8342元/吨，涨跌68元/吨。现货价格方面，广东为8312元/吨，张家港为8432元/吨，天津为8452元/吨。基差方面，广州为-30元/吨（涨跌幅-10%），张家港为90元/吨（涨跌幅0%），天津为110元/吨（涨跌幅0%）。
• 菜油：2605收盘价为8950元/吨，涨跌113元/吨。现货价格方面，张家港为9380元/吨，广西为9460元/吨，广东为9380元/吨。基差方面，张家港为430元/吨（涨跌幅0%），广东为510元/吨（涨跌幅0%）。

2. 库存变化

• 豆油：截至第50周，全国重点地区库存为113.7万吨，环比减少2.56万吨，降幅2.20%，处于历史同期偏高水平。
• 棕榈油：库存为65.3万吨，环比减少3.10万吨，降幅4.53%，处于历史同期中性水平。
• 菜油：库存为33.6万吨，环比减少1.7万吨，仍处于历史同期高位。

3. 市场基本面

• 国际市场：马来西亚下调1月毛棕榈油参考价至3946.17林吉特/吨，出口关税降至9.5%。此政策对棕榈油市场产生一定影响。
• 国内市场：
  • 豆油：供应充足，库存高位，短期上涨乏力，预计维持震荡。
  • 棕榈油：库存小幅下降，进口利润倒挂扩大，市场情绪偏弱，短期缺乏明显驱动。
  • 菜油：受政策和国际供应压力影响，市场传言较多，价格震荡下跌，但库存边际去库对价格形成支撑。

关键信息

• 豆油：库存高位，基差稳中有降，短期震荡。
• 棕榈油：库存下降，进口利润倒挂扩大，短期震荡偏弱。
• 菜油：库存持续去库，但受政策影响，市场情绪偏弱，价格震荡。
• 月差：
  • Y5-9月差为68元/吨（跌12元/吨）。
  • P5-9月差为102元/吨（跌18元/吨）。
  • OI5-9月差为13元/吨（跌28元/吨）。
• 跨品种价差：
  • Y-P价差为520元/吨（跌18元/吨）。
  • OI-Y价差为1128元/吨（跌63元/吨）。
  • OI-P价差为608元/吨（跌45元/吨）。
• 进口利润：
  • 马来西亚24度棕榈油CNF价为1022元/吨，盘面利润为-216元/吨。
  • 欧洲菜油FOB价为1100美元/吨，盘面利润为-1583元/吨。
  • 澳菜籽到港，供应边际改善，对菜油价格形成支撑。

交易策略建议

• 单边策略：短期油脂市场缺乏明显驱动，建议暂时观望，待下跌企稳后可考虑逢低试多。
• 套利策略：当前市场环境不适合套利操作，建议观望。
• 期权策略：市场波动较大，建议观望，关注后续走势。

数据来源与附图

• 图1-图3：展示华东、华南、华东三级菜油的现货基差情况。
• 图4-图6：展示Y5-9、P5-9、OI5-9月差走势。
• 图7-图8：展示Y-P、OI-Y价差走势。
• 所有图表数据来源为银河期货及第三方数据平台（如WIND、邦成）。

作者信息

• 研究员：张盼盼
• 期货从业证号：F03119783
• 投资咨询证号：Z0022908
• 联系方式：zhangpanpan_qh@chinastock.com.cn

免责声明

本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而产生的损失承担责任。报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断。