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纯碱市场分析报告（2023/06/25）

行情回顾

纯碱主力合约盘面震荡运行，现货价格趋稳。

纯碱基本面

供给端

• 纯碱厂商利润可观，完全生产成本已跌破1700元/吨，利润回升至300元/吨以上。
• 本周期内，厂商开工负荷率90%，月度供给略增，但未来因高温期检修预计波动。

厂家检修情况

检修计划(制表：国信期货/卓创资讯)

需求端

• 重碱需求稳：浮法玻璃价格稳，库存略有增加，预计后续供应平稳；光伏玻璃价稳量平，行业盈利情况略改善。
• 轻碱需求转好：下游工业品开工提升，轻碱价格趋稳，需求小幅回暖，轻碱与液碱价差扩大但尚无显著溢价优势。

库存情况

• 截至6月21日，纯碱企业库存约407万吨，环比涨22%，同比增234%；其中重碱库存236万吨，总量仍处偏低水平。
• 供需总体偏紧，厂家挺价意愿较强。

后市展望

分析师观点

• 供给方面：氨碱法完全成本在1660元/吨，现有厂商利润丰厚；7月检修损失不大，预计供给变化有限；但需关注远期产能投放（如远兴能源）进度和夏季检修超计划概率。
• 需求方面：新线拟投产将带来结构改变；当前玻璃领域供需平稳，但长期仍有增量预期。
• 库存与路径：短期库存下降，行业供应收紧预期下价格支撑增强；但空头因素仍占优，多个合约价差显著（如07-09>200元/吨），延续区间震荡判断。

操作建议及风险

• 策略建议：区间震荡思路操作，区间支持关注1660元/吨成本附近，压力位为09合约盘面高点。
• 主要风险点：
  1. 检修执行不足导致供给增长超预期，形成下行压力；
  2. 新能替代步伐快于预期减少过剩产能释放。

**(免责声明：本报告由国信期货撰写，内容不构成投资建议等)