20230812-东吴证券-杰瑞股份-002353.SZ-2023年中报点评_业绩符合预期_海外市场拓展提速_4页_550kb

杰瑞股份2023年中报点评总结

业绩概况

• 2023年上半年实现营业收入54亿元，同比增长19%；归属母公司净利润10亿元，同比增长6%。
• 单二季度营收31.4亿元，同比增长15%，归母净利润6.9亿元，同比下滑10%，主要受去年同期卢布汇兑收益影响。

海外拓展

• 海外收入25亿元，同比增长78%，占总收入比例46%，北美、中东等市场订单高速增长。
• 全球油气价格高位和巨头资本开支提升背景下，海外市场成为未来增长亮点。

盈利能力

• 平均销售毛利率35.7%，同比增长+13个百分点；销售净利率19.8%，同比下降-21个百分点。
• 国内毛利率下滑，海外毛利率提升；期间费用率92%，同比增长+22个百分点。
• 电驱压裂设备利润率较高，有提升空间。

战略发展

• 国内重心：电驱压裂设备在中石油中标项目，非常规油气开采推进。
• 海外市场：北美等地区电驱/涡轮压裂设备渗透率低，需求增长。
• 双主业战略：启动油气和新能源（锂电池负极材料）项目；2023上半年负极材料一期65万吨产能试生产。

管理层行动

• 股份回购：拟15-25亿元回购，用于员工持股或激励。
• 高管增持：董事长、总裁等计划800-900万股自筹资金增持，彰显信心。

盈利预测与评级

• 预计2023-2025年归母净利润25/30/35亿元，当前市值对应PE为11/9/8倍。
• 维持“买入”评级，基于业绩和订单趋势。

风险提示

• 油气价格波动、原材料价格上涨、新业务拓展不及预期等。