20231102-国元证券-杰瑞股份-002353.SZ-2023年三季度报告点评_Q3利润受扰动_建议关注海外市场_3页_1mb

杰瑞股份2023年三季度报告点评总结

关键业绩指标

• 2023Q1-3营收2280/3140/3336亿元，同比增长2492%/1482%/3067%
• 归母净利润156.4亿元，同比增长459%；其中Q3净利润52.1亿元，同比增长161%

财务分析要点

• 第三季度经营活动现金流净额同比下滑83.7亿元，主要因支付商品劳务款增加
• 第三季度毛利率/净利率分别为29.97%/15.61%，同比下滑4.07/4.46个百分点
• 财务费率上升6.79个百分点达0.99%，主要因汇兑收益减少
• 研发投入保持稳定，2023年研发费用率3.32%

核心业务进展

• 双主业战略推进，电驱压裂设备完成北美首次突破
• H1海外营收占比46.43%，同比增长15.36个百分点
• 新能源领域实现锂电池资源化循环设备订单突破

估值与评级

• 预计2023-2025年营收分别为13524/16019/18591亿元
• 归母净利润预测250.6/296.9/3395亿元
• 当前PE1198倍，维持"买入"评级

主要风险

• 原油/天然气价格波动风险
• 汇率波动影响收入
• 原材料价格波动压力