20250817-国金证券-京北方-002987.SZ-业务持续向产品化转型_积极布局RWA及海外业务_4页_1mb

公司2025年上半年实现营业收入23.6亿元，同比增长5.2%，毛利润增长4.5%，但扣非后归母净利润同比下降6.6%。第二季度营收增长至12.0亿元，同比增长6.7%，净利润小幅增长1.6%。经营分析显示，公司营收结构向产品化和项目化转型，高毛利率的金融科技解决方案业务增长强劲，同比增长15.9%，而低毛利率的数智化运营业务下滑21.1%，表明公司正逐步减少人力外包依赖。此外，公司与国富量子合作开发RWA技术平台，涉足Web3.0、人工智能和跨境支付等领域，并积极拓展海外业务，包括东南亚和“一带一路”沿线市场。

预测部分显示，预计2025-2027年营业收入将年增长6.2%-9.5%，归母净利润年增长6.8%-16.5%，对应PE在23.6-44.7倍，维持“买入”评级。但存在银行IT投入不足、行业竞争加剧、出海业务进展缓慢及高管减持的风险。财务数据显示毛利率提升、研发投入稳步增加，资产负债率较低，偿债能力较强。

总体而言，公司业绩承压但转型方向积极，未来发展依赖于技术创新和海外市场扩张，风险需监控。

（字数：498）