螺矿期货月报-20230730-格林大华期货-37页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份关于钢材及铁矿石市场分析的报告，由研究员韩静撰写。报告从政策、供需、库存、成本等多个维度对螺纹钢和铁矿石市场进行了详细分析，并提出了操作建议和风险提示。

主要观点与关键信息

一、市场背景与政策影响

• 政治局会议定调：7月政治局会议对下半年经济形势作出明确指引，扩内需政策对黑色系商品（如螺纹钢、铁矿石）有利，市场情绪和预期得到改善。
• 政策不确定性：粗钢压减政策尚未明确，需密切关注其后续影响。
• 房地产政策调整：房地产行业进入存量市场盘活阶段，政策重点转向解决存量资产问题，而非增量需求。
• 基建与制造业：专项债发行提速，基建投资有望增长；制造业表现亮眼，尤其汽车、家电等产量增长明显。

二、螺纹钢分析

2.1 螺纹行情预判

• 价格走势：预计螺纹钢价格将宽幅震荡，下方支撑位为3650、3500，上方压力位为3900、4000。
• 操作建议：关注政策落地效果，谨慎参与2310合约移仓换月。
• 风险点：政策刺激、行业政策、下游需求、原料支撑。

2.2 螺纹供需因素

1. 产量与库存

• 产量波动：螺纹钢产量在270万吨附近窄幅波动，处于历史同期偏低水平。
• 库存情况：螺纹钢社库连续累库5周，预计还将持续1-3周，但总量偏低，无明显压力。
• 热轧库存：热轧社库波动不大，处于正常区间偏高水平。

2. 下游需求

• 房地产：主要指标持续下降，但6月有所改善，仍需关注后续走势。
• 制造业：表现相对较好，尤其是汽车、家电等行业，对板材需求边际增加。
• 出口情况：钢材出口保持高位，但出口单价持续回落。

3. 盈利水平

• 长流程盈利：略有改善，但受焦炭价格上涨影响，钢厂利润仍承压。
• 短流程亏损：平均亏损约100元/吨，尚未恢复。

三、铁矿石分析

2.1 铁矿行情预判

• 价格走势：铁矿石价格宽幅震荡，下方支撑680、630，上方压力830、900。
• 操作建议：关注近远月价差正套机会，螺纹10合约与矿石09合约比值在4.5附近窄幅波动，暂观望。
• 风险点：政策干预、矿山发运、钢企复产/限产政策、成本因素。

2.2 铁矿供需因素

1. 供应情况

• 矿山发货：矿山发货量呈波动增加趋势，发货节奏控制较好，尚未显现供应过剩。
• 四大矿山目标：预计下半年发货量同比增加，尤其是巴西和澳大利亚矿山。
• 国内产量：1-6月原矿产量同比增长5.7%，6月产量增长1.8%。

2. 库存情况

• 港口库存：全国港口库存1.25-1.27亿吨，波动不大，四季度有累库趋势。
• 钢厂库存：钢厂进口矿库存处于历史低位，暂无明显补库意愿，对矿石价格有一定支撑。

3. 下游需求

• 铁水产量：阶段性见顶，边际下降，但仍处于同期偏高水平。
• 高炉开工率：因环保限产，开工率和产能利用率阶段性走弱。
• 日耗与疏港：钢厂进口矿日耗维持高位，港口疏港量持续高位，显示存量需求旺盛。

4. 成本支撑

• 成本水平：海外非主流矿和国内原矿成本普遍在80美元附近，形成较强支撑。

四、风险提示

• 行业政策：粗钢压减政策、环保限产政策等可能对市场产生重大影响。
• 需求表现：房地产和基建需求仍有不确定性，制造业出口回落可能影响整体需求。
• 矿山发货：若矿山发运量大幅增加，可能带来供应压力。
• 成本因素：焦炭价格持续上涨，对钢厂利润形成挤压。

五、免责声明

• 本报告所采用的数据均来自合规渠道，分析基于研究员职业理解，力求客观公正。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。