20240608-西南证券-医药行业周报_医药情绪回落_仍看好后续行情_34页_5mb

本周医药生物指数下跌2.92%，跑输沪深300指数1.84个百分点，行业涨跌幅排名第9。2024年初以来医药行业下跌15.33%，跑输沪深300指数295个百分点，行业涨跌幅排名第27。估值方面，本周医药行业PE-TTM为26倍，相对全A溢价率83.55%，相对剔除银行后全A溢价率35.69%，相对沪深300溢价率122.37%。子行业中，血液制品本周表现最好，上涨47%。

报告重申2024年行业策略：在海外宏观降息预期和政策、估值、基本面三大因素叠加下，医药板块仍有结构性机会。重点看好创新+出海主线、医疗反腐后的院内医疗刚性需求、年报披露期的“低估值+业绩反转”个股，以及减肥药和AI医疗等主题投资机会。

推荐组合包括马应龙、亿帆医药、三诺生物、新产业、上海莱士、上海医药和太极集团；稳健组合包括恒瑞医药、迈瑞医疗、华润三九、云南白药、华东医药、恩华药业和长春高新；科创板组合重点推荐普门科技、首药控股-U、泽璟制药-U、赛诺医疗和澳华内镜；港股组合推荐和黄医药、爱康医疗、康方生物、科伦博泰生物-B、康诺亚-B、信达生物和先声药业。

在个股分析中，马应龙、亿帆医药和三诺生物表现不俗，但科创板组合整体下跌31%，港股组合上涨0.2%。本周新增加了首药SY-3505三代ALK药物一期临床入组和劳拉替尼一线治疗研究等重要研发进展。风险提示医药行业政策、研发进度及业绩不及预期等风险。

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