20240608-东亚期货-有色周报—镍_14页_1mb

本周镍市场分析报告指出，镍市场供给增长高于需求，导致过剩逐步显现。具体而言，精炼镍产能逐步释放，增产原料来自镍中间品，但由于三元电池产业链增速放缓，印尼镍中间品过剩量增加，释放给精炼镍市场。当前价格已跌至边际成本附近（约15000美元/吨），进一步下跌空间有限，因为短期需求未改，且高冰镍利润扩大加剧供给压力。

基本面方面，印尼镍中间品产能释放推动精炼镍增产，中长期有利好因素，如电动车发展带来的需求潜力，但需关注车厂消耗是否因成本问题而增加。一季度镍矿紧张和高冰镍产量偏低问题已缓解，印尼政策宽松后利润修复，支撑供给增长预期。同时，全球显性库存逐步提升，成本因素成为核心关注点。

供需分析显示，供应端增速过快导致库存累积，精炼镍产量月度数据表明供给稳健增长，而镍中间品过剩预计可支持未来精炼镍产量达36万吨/月。价差图表显示中间品供应充足，火法镍相对收益变化，成本溢价抑制边际供给，促使市场向均衡调整。

阶段性焦点包括三元电池性价比对需求的拉动能力，以及印尼政策变量和当地官员对价格的潜在干预。整体市场维持偏弱格局，建议密切关注需求动态和政策变化，以规避风险。