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塑料市场分析总结（2025年3月21日）

核心内容概述

本报告分析了2025年3月21日塑料市场的走势，指出当前塑料市场整体呈现震荡下行趋势。主要关注点包括供应恢复、下游需求变化、库存情况及成本端波动，同时结合期货与现货价格走势，提出相应的交易策略建议。

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主要观点

1. 供应端逐步恢复

• 塔里木石化HDPE等检修装置重启，塑料开工率上涨至84.5%左右，已接近中性水平。
• 新增产能方面，万华化学、内蒙古宝丰2#、埃克森美孚惠州一期陆续投产，山东新时代线性和内蒙宝丰3#计划于3月投产。
• 部分检修装置重启，但整体供应仍处于恢复阶段，尚未完全释放。

2. 下游需求偏弱

• 截至3月21日当周，PE下游开工率环比上升2.58个百分点至38.63%，但整体仍处于近年农历同期偏低位。
• 农膜原料库存继续回升，但农膜订单开始下降，处于中性水平。
• 包装膜订单小幅回升，但对高价原料的采购仍显谨慎。
• 3月下游需求有望继续恢复，尤其地膜旺季逐步启动，但新单跟进缓慢，需求回升不及预期。

3. 库存情况

• 石化库存环比减少2万吨至76.5万吨，较去年同期低3万吨。
• 2月底石化去库加快，但近期去库节奏放缓，当前库存处于近年农历同期中性偏低水平。

4. 成本端走势

• 原油价格止跌，布伦特原油06合约上涨至71美元/桶上方。
• 东北亚乙烯价格维持在920美元/吨，东南亚乙烯价格为855美元/吨，价格环比持平。

5. 期货与现货价格

• 塑料2505合约减仓震荡下行，最低价7634元/吨，最高价7692元/吨，最终收盘于7655元/吨，处于60日均线下方，跌幅0.27%。
• 持仓量减少28915手至490080手。
• 现货市场多数下跌，涨跌幅在-100至+0元/吨之间，LLDPE报7775-8250元/吨，LDPE报9270-10500元/吨，HDPE报7860-8150元/吨。

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关键信息

供应恢复与需求疲软并存

• 供应端逐步恢复，但下游需求仍偏弱，整体市场处于供需博弈状态。

库存处于中性偏低水平

• 石化库存虽有所下降，但整体仍处于近年农历同期中性偏低水平，去库节奏不一。

成本端支撑有限

• 原油价格止跌，但未能有效带动塑料价格上行，市场对高价原料的接受度仍较低。

期货走势震荡下行

• 塑料2505合约价格震荡下行，基差仍偏高，市场情绪偏空。

交易策略建议

• 建议塑料05合约基差逢高做空，因近期市场震荡下行，且下游需求尚未完全恢复。

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结论

当前塑料市场在供应逐步恢复、下游需求缓慢回升的背景下，价格仍以震荡下行为主。成本端原油价格止跌，但对塑料价格的支撑有限。整体来看，市场仍处于调整阶段，建议投资者关注基差变化，把握逢高做空机会。未来随着3月下旬检修装置重启，塑料价格或将继续承压，需警惕需求端恢复不及预期的风险。