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塑料市场总结：震荡运行

核心内容

本报告分析了2025年3月28日塑料市场的运行情况，指出当前塑料市场处于震荡状态。整体来看，市场受供应、需求及国际形势等多重因素影响，呈现复杂走势。

主要观点

• 供应端：新增检修装置导致塑料开工率下降至85%左右，处于中性水平。部分检修装置近期重启，但整体供应仍偏紧。
• 需求端：PE下游开工率环比提升2.29个百分点至40.92%，但整体仍低于近年农历同期水平。农膜订单持续下降，包装膜订单小幅回升，下游需求恢复缓慢。
• 库存情况：石化企业库存较去年同期下降9万吨，临近月底去库速度加快，库存水平降至近年农历同期偏低水平。
• 成本支撑：原油价格企稳反弹，布伦特原油06合约上涨至72美元/桶上方，为塑料提供一定成本支撑。
• 国际因素：美国加征关税对塑料下游制品出口产生不利影响，进一步压制市场情绪。
• 期现行情：塑料2505合约减仓震荡运行，价格区间在7672-7735元/吨之间，最终收盘于7701元/吨，处于60日均线下方，跌幅0.01%。现货市场涨跌互现，LLDPE、LDPE和HDPE价格分别报7750-8250元/吨、9320-10300元/吨、7890-8190元/吨。

关键信息

供应端变化

• 新增检修装置：万华化学LDPE、兰州石化全密度等。
• 开工率：降至85%左右，处于中性水平。
• 新增产能：万华化学、内蒙古宝丰2#、埃克森美孚惠州一期等陆续投产，山东新时代线性和内蒙宝丰3#预计3月投产。

需求端表现

• 下游开工率：3月28日当周环比提升2.29个百分点至40.92%，但整体仍偏低。
• 农膜需求：原料库存开始回落，但订单持续下降。
• 包装膜需求：小幅回升，但整体需求仍偏弱。

库存与去库情况

• 石化库存：周五早库环比减少4万吨至67万吨，较去年同期低9万吨。
• 去库速度：临近月底有所加快，库存水平降至近年农历同期偏低水平。

原料价格

• 布伦特原油：上涨至72美元/桶上方。
• 乙烯价格：东北亚乙烯价格持平于920美元/吨，东南亚乙烯价格持平于855美元/吨。

市场策略建议

• 塑料05合约基差仍偏高，建议逢高做空。
• 下游需求恢复不及预期，塑料价格或震荡下行。

结论

当前塑料市场整体处于震荡运行状态，供应端因检修装置影响开工率下降，但部分产能逐步释放。需求端恢复缓慢，农膜订单持续下滑，包装膜订单小幅回升，整体仍偏弱。库存方面，石化企业去库速度加快，库存水平偏低。原油价格企稳为塑料提供成本支撑，但美国加征关税对出口不利，压制市场情绪。综合来看，塑料价格或继续震荡下行，建议投资者关注基差变化，逢高做空。