2017-“他经济”体育产业之一：足球产业正在风口_30页-3mb

足球产业在中国的发展与投资分析总结

核心内容

本报告围绕“他经济”体育产业展开，重点分析足球产业在中国的市场潜力、产业链结构、产业资本布局及政策支持等方面。随着欧洲杯的开幕和苏宁收购国际米兰等事件的推动，国内足球产业再次受到关注，被视为体育产业未来发展的关键抓手。

主要观点

1. “他经济”与足球产业

   • 男性消费潜力巨大，尤其在体育和电子游戏领域表现突出。
   • 足球作为“他经济”的代表，具有广阔的市场空间和发展前景。
   • “她经济”已成主流，但“他经济”同样不可忽视，尤其是足球产业。

2. 足球产业的市场潜力

   • 中国体育产业整体规模较小，但足球产业占比约40%，未来有望达到2万亿的市场空间。
   • 国家政策推动下，足球产业成为体育产业发展的核心领域。

3. 产业资本的布局动机

   • 地产+足球：通过“烧钱”提升品牌价值。
   • 产业链完善：通过收购足球俱乐部，完善足球产业生态。
   • 政策导向：提前布局，形成足球全产业链体系。

4. 足球产业链结构

   • 足球赛事是产业链的核心，俱乐部是产业链的主体。
   • 主要收入来源包括比赛门票、赛事转播、赞助广告等。
   • 周边产业如足球彩票、电子竞技、旅游、服装零售等，也将随着赛事的发展而受益。

5. 赛事IP的重要性

   • 赛事版权是赛事运营的基础，其稀缺性和高变现能力使其成为投资焦点。
   • 市场化运作使赛事版权价值显著提升，未来具有巨大增长空间。

6. 足球彩票的发展潜力

   • 足彩是目前唯一的合法博彩方式，具有较大的市场增长空间。
   • 政策支持推动足球彩票发展，互联网彩票将成为重要趋势。

关键信息

产业现状与增长空间

• 2014年中国体育产业总规模为4041亿元，预计到2025年将达到5万亿，足球产业占体育产业总产值约40%。
• 足球产业在2025年有望达到2万亿的市场空间。

产业链与收入来源

• 足球产业的核心是赛事，俱乐部是主要参与者。
• 收入来源包括门票、转播权、赞助、衍生品销售等。
• 2015年中超联赛版权销售金额达80亿元，创历史新高。

产业资本布局

• 苏宁：收购国际米兰约70%股份，投入约2.7亿欧元。
• 合力万盛：收购海牙队98%股份，约5767万元人民币。
• 万达：收购马德里竞技20%股份，约4500万欧元。
• 华人文化控股集团：入股曼城俱乐部，金额达4亿美元。

政策支持

• 2016年4月发改委发布《中国足球中长期发展规划（2016-2050年）》，推动足球职业化发展。
• 2015年2月《中国足球改革总体方案》提出多项改革措施，如足协与体育总局脱钩、加大国家队投入、推进市场化运作等。

市场与投资建议

• 建议关注足球产业链中的俱乐部、赛事IP及足彩行业。
• 推荐关注的A股公司包括：莱茵体育（000558）、中体产业（600158）、雷曼股份（300162）、海信电器（600060，买入）。

风险提示

1. 足球改革方案推进不达预期。
2. 经济下行压力增大，可能影响产业发展速度。

产业链与赛事IP分析

• 足球产业链的构建依赖于赛事机制，赛事IP是产业链的核心。
• 转播权、赞助、门票和周边产品是赛事IP的主要变现方式。
• 国内赛事版权市场因市场化改革而快速增长，英超等联赛的版权收入远高于中超。

足球彩票市场潜力

• 足彩是唯一合法的彩票形式，市场潜力巨大。
• 体育彩票销售增长迅速，尤其是竞猜类彩票。
• 互联网彩票销售是未来趋势，但需加强监管以防止乱象。

足球职业化经验

• 足球职业化体制的核心是商业化运作，包括青训和转会费机制。
• 俱乐部通过市场化运作提升竞争力，推动整个产业的发展。
• 足球职业化是体育产业发展的典范，国家力量应发挥纠正市场失灵的作用，而非改变产业趋势。

未来展望

• 随着足球改革的推进和市场化机制的完善，足球产业将迎来快速发展。
• 产业链的成熟和赛事IP的开发将带来更多的盈利模式和附加值。
• 国家政策支持与市场机制结合，将推动足球产业成为体育产业的重要增长点。